9月29日，华鑫证券发布牧原股份（002714.SZ）事件点评报告，聚焦公司 8 月经营数据及业务发展动态。报告显示，尽管受近期猪价持续下跌影响，牧原股份凭借成本控制、业务拓展及品质保障，仍展现出强劲的抗风险能力与增长潜力，维持 “买入” 评级。
数据显示，2025 年 8 月，牧原股份销售商品猪 700.1 万头，同比增长 27.10%，1-8 月累计销量达 5174.9 万头；商品猪销售均价 13.51 元 / 公斤，同比下降 31.46%，8 月商品猪销售收入 118.5 亿元，同比减少 12.30%，累计收入 943.6 亿元。业绩短期承压的同时，公司核心竞争力持续强化。
在成本控制方面，牧原股份优势领跑行业。2025 年上半年，公司共销售生猪 4691 万头，同比增长 44.8%，其中商品猪、仔猪销量分别同比增长 32.5%、168.1%，生猪养殖营收 754.5 亿元，同比增长 34.7%，规模优势显著。公司全年完全成本目标为 12 元 /kg，截至 7 月已降至 11.8 元 /kg，预计年底将进一步降至 11 元 /kg。这一成果得益于育种技术提升与管理效能优化，未来公司还将通过强化疫病应对、原材料波动防控能力，持续巩固成本优势。当前外三元生猪全国均价已跌至 12.6 元 /kg，成本优势有望驱动公司业绩逆势增长。
业务拓展方面，屠宰与海外养殖成为新增长引擎。为应对猪价下行风险，牧原股份加速完善产业链布局，2025 年上半年屠宰生猪 1141.5 万头，同比增长 111%，屠宰及肉食业务营收 193.5 亿元，同比增长 94%。截至 6 月，该业务已在全国 20 个省级行政区设立 70 余个服务站，未来对外业务占比将提升，有望成为净利润新增长点。海外布局也稳步推进，公司 3 月在越南设立分公司，5 月筹备港股上市，为开拓全球生猪养殖市场奠定基础。
品质保障上，牧原股份建立 “711” 食品安全与质量保障体系，多环节严控肉质。饲料环节通过 GFSI 认可的 FSSC22000 认证，养殖环节通过 China-GAP 认证，6 个养殖场及内乡综合体具备内地供港澳活猪资质，10 家屠宰厂通过 ISO9001 与 HACCP 认证，1 家获供港冰鲜猪肉企业注册。“让大众花平价的钱，吃高品质的肉” 理念下，物美价廉的产品进一步增强市场竞争力，推动肉食业务增长。
华鑫证券预测，2025-2027 年牧原股份归母净利润将分别达 202.4 亿元、231.0 亿元、303.1 亿元，EPS 分别为 3.70 元、4.23 元、5.55 元，PE 分别为 14.2、12.4、9.5 倍，看好公司长期发展潜力。
