8月26日，高德红外（002414）发布 2025 年半年报，交出亮眼成绩单。报告期内，公司实现营业收入 19.34 亿元，同比增长 68%；归母净利润 1.81 亿元，同比激增 907%，业绩表现远超市场预期。这一增长得益于型号项目交付恢复、外贸订单落地及民品市场拓展的多重利好。
从业务板块看，核心产品贡献显著。2025H1，红外综合光电及完整装备系统收入达 18.66 亿元，同比增长 70%，成为营收主力；传统弹药及信息化弹药业务表现更为突出，收入 0.57 亿元，同比增幅高达 640%，展现出强劲的增长潜力。
盈利能力方面，公司整体保持稳健。上半年销售毛利率为 51.02%，同比仅微降 0.38 个百分点。其中，红外综合光电及完整装备系统毛利率稳定在 51.65%，与去年同期持平；传统弹药及信息化弹药毛利率大幅提升 68.56 个百分点至 33.79%，产品盈利结构持续优化。同时，受益于收入规模扩大，公司费用控制成效显著，四费费率同比下降 17.85 个百分点至 27.60%，其中研发费用率同比降低 10.74 个百分点，在保障技术投入的同时，进一步释放利润空间。
值得关注的是，高德红外在完整装备系统总体领域实现跨越式发展，已从单一品类拓展至多品类、多领域、多兵种应用，内销外贸市场空间全面打开。2025 年以来，公司密集签订大额订单：7 月签订 8.79 亿元某型号完整装备系统总体产品采购协议（含后续大额订货合同预付款），同月再获 6.85 亿元外贸及光电系统合同，8 月又新增 3.07 亿元装备订购合同。目前，公司已跻身国际高端完整装备系统总体供应商行列，打破西方巨头长期垄断，国际市场的实战经验更将反哺国内研发，推动技术标准与装备性能升级，为国内多品类项目竞争奠定优势。
中邮证券对此表示，看好公司完整装备系统内销外贸共振发展前景，维持 “买入” 评级，并预测高德红外 2025-2027 年营业收入将分别达 51 亿元、61 亿元、77 亿元，归母净利润分别为 6.68 亿元、8.54 亿元、12.45 亿元，对应 PE 分别为 76 倍、60 倍、41 倍，成长路径清晰可见。
不过，报告也提示，装备系统交付进度、产品价格及盈利能力、军贸拓展不及预期等因素，可能对公司未来业绩产生影响，投资者需关注相关风险。
