9月29日，华鑫证券发布中兴通讯（000063.SZ）事件点评报告，维持 “买入” 评级。报告显示，中兴通讯2025年上半年业绩表现符合预期，营收同比增长14.51%，其中政企业务营收翻倍，智算相关业务布局成效初显，为长期增长注入动力。
财报数据显示，2025 年上半年中兴通讯实现营业收入 715.53 亿元，同比增长 14.51%；归母净利润 50.58 亿元，扣非归母净利润 41.04 亿元。从单季度看，二季度营收 385.85 亿元，同比增幅扩大至 20.92%，环比增长 17.04%，营收增长势头持续向好。
三大业务板块中，政企业务成为核心增长引擎。上半年该板块实现营收 192.54 亿元，同比大幅增长 109.93%，主要得益于服务器及存储业务的爆发。其中，全系列智算服务器已满足国内头部互联网公司需求并实现规模销售，同时在大型银行、保险公司保持稳定经营，还成功中标国有大行数据中心交换机项目，电力行业智算训练集群项目亦取得突破。
运营商网络业务虽短期承压，上半年营收 350.64 亿元，同比减少 5.99%，但长期竞争力稳固。传统网络领域，公司无线、有线核心产品市场份额稳中有升，5G-A 技术提前布局，在印尼双网融合项目中获取高份额，喀麦隆、坦桑尼亚等海外市场份额持续提升；算力网络领域，构建全栈全场景智算解决方案，通算服务器国内运营商份额领先，数据中心交换机以综合排名第一中标中国移动集采项目，自研液冷机柜、预制电力模块等配套产品增强服务能力。
消费者业务稳步增长，上半年营收 172.35 亿元，同比增长 7.59%。手机产品围绕 “AI for All” 战略，推出内嵌 DeepSeek 的 Flip 2 小折叠手机、努比亚 Z70S Ultra 摄影师版等 AI 新品；云电脑业务保持国内运营商市场份额第一，同时向金融、大企业市场拓展。
华鑫证券预测，中兴通讯 2025-2027 年营收将分别达 1379.17 亿元、1535.01 亿元、1705.40 亿元，年均复合增长率超 10%，每股收益分别为 1.79 元、1.91 元、2.14 元，对应 PE 24.8 倍、23.3 倍、20.8 倍。分析师指出，公司以传统通信设备为底座，智算业务在 AI 算力景气周期下有望打开成长空间，维持 “买入” 评级。
