2025 年 9 月 25 日，华鑫证券发布研究报告，首次给予华锐精密（688059.SH）“买入” 评级。报告指出，作为国内高端刀具领域的佼佼者，华锐精密凭借强劲核心技术、新兴赛道布局及持续研发投入，正加速推动高端刀具国产替代，未来成长空间广阔。
切削刀具是机械制造的关键基础环节，在汽车、航空航天、能源装备等众多领域不可或缺。2023 年中国刀具行业市场规模达 492 亿元，增速 6.12%。长期以来，全球高端刀具市场被欧美及日韩厂商垄断，但近年来国产刀具技术进步显著。数据显示，我国进口刀具占总消费比重从 2016 年的 37% 降至 2023 年的 21%，2023 年较 2022 年进口份额再降 3.6 个百分点，国产化进程明显提速。
在此背景下，华锐精密表现亮眼。公司连续多年稳居国内硬质合金数控刀片产量前列，2023 年排名第二。核心竞争力方面，华锐精密自主掌握基体材料、槽型结构、精密成型、表面涂层四大核心技术，并持续迭代升级。目前，公司已推出可满足国防军工、航空航天等高端领域需求的耐热合金、钛合金、碳纤维复合材料加工刀具，同时构建了覆盖全国的经销商体系，并逐步拓展海外直销布局。此外，通过引入世界一流生产及研发设备、建立严格质控体系，公司产品批次稳定性大幅提升。
为打开第二成长曲线，华锐精密正积极布局新兴高景气赛道。依托在硬质合金数控刀具领域的技术积累，公司将产品线延伸至金属陶瓷、陶瓷、超硬材料等高端刀具材料领域，同时加紧开发精密小零件加工刀具、复杂成型刀具、工具系统及组合刀具。目前，华锐精密已具备为汽车、轨道交通、航空航天等高端制造业提供产品和技术服务的能力。海外市场拓展也成效显著，2025 年上半年公司海外营收同比增长 20.62%，未来还计划进一步提升直销及经销一体化的全球服务能力，目标从单一硬质合金刀具制造商转型为整体切削解决方案供应商。
研发是华锐精密长期增长的核心驱动力。截至 2025 年 6 月 30 日，公司累计申请境内外知识产权 118 项，已获授权 89 项，有效专利 67 项（其中发明专利 32 项）。2025 年上半年，公司新增 1 项基体材料牌号、1 项 PVD 涂层材料、4 项 PVD 涂层工艺及 1 项 CVD 涂层工艺，并在高精密 3C 行业刀具、新型铣钻系列刀具等多个方向完成开发或批量测试。同时，公司在航空难加工材料切削刀具涂层、高温条件下切削硬质材料性能改性等领域的在研项目，均处于中试或小试阶段，未来将进一步提升刀具寿命、性能稳定性与开发效率。
华鑫证券预测，2025-2027 年华锐精密营业收入将分别达 9.51 亿元、11.79 亿元、14.47 亿元，同比增速分别为 25.3%、23.9%、22.8%；归母净利润将分别达 1.61 亿元、2.15 亿元、2.81 亿元，同比增速分别为 50.4%、33.6%、30.9%；摊薄每股收益分别为 1.84 元、2.46 元、3.22 元，当前股价对应 PE 分别为 42.6 倍、31.9 倍、24.3 倍。综合考虑公司核心竞争力及高端刀具国产替代空间，华鑫证券首次覆盖并给予 “买入” 评级。
