9 月 24 日，华安证券发布北方华创（002371）公司点评报告，维持其 “买入” 评级。报告显示，北方华创 2025 年上半年业绩稳健增长，半导体设备业务多点突破，平台化战略成效显著，叠加高强度研发投入支撑新品迭代，未来成长动力充足。
业绩方面，2025 年上半年北方华创表现亮眼。公司实现营业收入 161 亿元，同比大增 30%；归母净利润 32 亿元，同比增长 15%；扣非净利润 32 亿元，同比提升 20%。单看第二季度，公司营收 79 亿元，同比增加 22%；归母净利润 16 亿元，环比增长 3%；扣非净利润 16 亿元，同比、环比均增长 3%，在行业波动中展现出较强的经营韧性。
核心业务上，北方华创半导体设备板块高速增长，关键产品线实现规模化突破。2025 年上半年，刻蚀设备收入超 50 亿元，薄膜沉积设备收入超 65 亿元，热处理设备、湿法设备收入分别超 10 亿元、5 亿元，充分彰显公司在半导体核心装备领域的规模化生产与交付能力，为国内晶圆厂产能扩张提供重要支撑。
平台化布局是北方华创的重要竞争力。报告指出，公司已成功完成对芯源微的收购，将涂胶显影设备等光刻工序核心装备纳入业务版图，进一步完善集成电路装备产品线布局及工艺覆盖。通过市场、技术、供应链等领域的资源整合，公司在集成电路装备市场的整体竞争力显著提升，平台化优势持续巩固，成长边界不断拓宽。
研发创新是北方华创长期发展的基石。2025 年上半年，公司研发投入达 29 亿元，同比增长 30%。新品研发成果丰硕，今年 3 月公司正式进军离子注入设备市场，并推出电镀设备等新产品。其中，SICRIUS PY302 系列 12 英寸先进低压化学气相硅沉积立式炉已通过多家晶圆厂验证并实现规模量产，为公司未来收入增长注入新动能。
华安证券对北方华创未来业绩充满信心，预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 77.12 亿元、94.16 亿元、117.32 亿元，对应 EPS 分别为 10.65 元、13.00 元、16.20 元，以最新收盘价计算，PE 分别为 43 倍、35 倍、28 倍，估值与业绩增长匹配度较高，因此维持 “买入” 评级。
不过报告也提示，需关注研发进度不及预期、产业竞争加剧、贸易摩擦加剧等潜在风险。但总体来看，北方华创凭借在半导体设备领域的技术积累、平台化布局及持续的研发投入，有望在国产替代浪潮中进一步提升市场份额，引领国内半导体设备行业发展。
