9 月 23 日，天风证券发布和而泰（002402）半年报点评报告，数据显示，和而泰 2025 年上半年（25H1）业绩表现亮眼，营收与利润均实现显著增长，同时在 AI 智能化领域加速布局，控制器龙头地位进一步巩固。
财报数据显示，25H1 和而泰实现营业收入 54.46 亿元，同比增长 19.21%；归母净利润 3.54 亿元，同比增长 78.65%；扣非归母净利润 3.47 亿元，同比增长 97.24%，盈利增长动能强劲。从单季度来看，Q2 公司营收 28.61 亿元，同比增长 10.60%，归母净利润 1.84 亿元，同比增长 81.73%，延续了良好的增长态势。
分业务板块看，作为公司核心的控制器业务表现突出，上半年实现营收 52.45 亿元，同比增长 16.64%，新客户与新项目交付增加推动市场份额持续扩大。其中，家用电器智能控制器营收 35.6 亿元，同比增长 22.14%，仍是业务增长的重要支柱；电动工具、智能化产品智能控制器分别实现营收 5.35 亿元、6.18 亿元，同比增长 8.32%、9.92%；汽车电子智能控制器营收 4.15 亿元，同比增长 5.20%，稳步推进。值得关注的是，相控阵 T/R 芯片业务表现亮眼，营收 2.01 亿元，同比激增 180.16%，成为新的增长亮点。
盈利能力方面，公司上半年毛利率提升至 19.13%，同比增加 1.66 个百分点。这主要得益于控制器业务客户结构与产品结构的持续优化，同时控股子公司铖昌科技产品毛利率同比提升，共同推动整体盈利水平改善。未来，公司将继续聚焦高价值客户，通过优化研发工艺、加大原材料替代、加强供应链协同等方式，进一步提升生产效率与产品毛利率。
在战略布局上，和而泰积极拥抱 AI 智能化趋势，前瞻布局体感交互技术，推出的 “感知计划” 体感衣已广泛适配 VR/AR 场景，并延伸至康养坐垫等产品。公司还在行业数智化模型中接入 DeepSeek 大模型，落地智能办公、健康家居、智能控制等多类应用，构建起 “信息处理 – 设备控制” 的软硬一体产业协同路径。此外，通过投资源络科技、摩尔线程，公司深化 AI 与硬件融合布局，强化前沿技术协同。未来，和而泰将持续深耕家电、电动工具及工业自动化、汽车电子三大战略主航道，同时发力智能化业务新赛道。
天风证券对和而泰未来发展持乐观态度，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 7.0 亿元、9.2 亿元、11.8 亿元，对应市盈率 66 倍、50 倍、39 倍，维持 “增持” 评级。不过，报告也提示，需关注控制器需求不及预期、新能源车销量下滑、原材料价格波动、贸易政策变化及新产品研发节奏放缓等潜在风险。
