9 月 10 日，中国银河证券发布深度报告显示，北交所上市企业视声智能（股票代码：870976.BJ）作为 KNX 智能家居领域龙头企业，凭借技术深耕与全球布局，业绩表现稳健，行业发展潜力显著。
视声智能成立于 1999 年，2023 年 9 月登陆北交所，专注于 KNX 智能家居产品研发与销售，构建了涵盖交互类设备、执行器、传感器、系统设备的完整智能控制系统生态，产品广泛应用于轨道交通、公共建筑、酒店、医院、高端地产等领域，北京大兴国际机场、希腊雅典君悦酒店等均为其标杆项目。
业绩方面，公司增长势头强劲。2020-2024 年，营业收入复合增长率达 9.18%，归母净利润复合增长率更高达 24.73%。2025 年上半年，公司实现营业收入 1.28 亿元，同比增长 11.01%；归母净利润 2692.88 万元，同比增长 13.36%，营收利润双增。高毛利的智能家居控制业务贡献突出，2025 年上半年营收占比 71.95%，毛利率达 64.45%，推动产品结构持续优化。
技术研发是视声智能的核心竞争力。公司长期高强度投入研发，2025 年上半年研发费用 1537.42 万元，研发费用率 12.05%，重点布局通讯协议互联互通、边缘计算、AI 应用等领域。截至 2025 年 6 月，公司拥有 254 项专利（含 59 项发明专利），开发 7 个 KNX 自研协议栈，KNX 安全产品数量居中国第一、全球第六。2025 年，公司还成为 KNX 中国用户组织轮值主席单位及 KNX 国际协会持股会员单位，行业地位进一步巩固。
市场布局上，视声智能全球化战略成效显著。2025 年上半年海外营收占比 53.33%，按最终销售目的地统计占比达 60%-70%，经销服务网点覆盖全球 70 多个国家和地区。其中，欧洲作为 KNX 技术发源地是核心海外市场，中东、非洲等新兴市场增长潜力巨大。
中国银河证券指出，随着全球智能家居行业渗透率提升，叠加公司技术优势与市场拓展，预计 2025-2027 年公司 EPS 分别为 0.82 元、1.00 元、1.28 元，对应市盈率 35 倍、29 倍、22 倍，首次覆盖给予 “推荐” 评级。同时提示，公司需关注海外业务、原材料价格波动及汇率变动等风险。
