9 月 17 日，华源证券发布康冠科技（001308.SZ）公司点评报告，维持其 “买入” 评级。报告显示，康冠科技 2025 年上半年业绩表现稳健，创新业务增长亮眼，同时积极布局 AI 领域，以高分红彰显经营底气，未来发展潜力值得期待。
财报数据显示，2025 年上半年，康冠科技实现营收 69.35 亿元，同比增长 5.06%；归母净利润 3.84 亿元。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额达 8.00 亿元，同比大幅增长 180.43%，现金流状况显著改善。在分红方面，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 3.60 元（含税），分红率超 65%，充分体现了公司对自身财务稳健性及持续盈利能力的信心。
分业务来看，创新类显示产品成为增长 “引擎”。2025 年上半年，该业务实现营收 8.98 亿元，同比增长 39.16%，出货量同比增幅更高达 48.05%，毛利率亦提升 1.14 个百分点至 16.44%。这一成绩得益于公司自有品牌海外拓展成效显著，旗下 KTC、FPD 品牌在北美、日本等重点区域销量亮眼；同时，AI 技术赋能产品创新，电竞显示器、移动智慧屏、智能美妆镜等产品广受消费者青睐，叠加海外业务较高的毛利水平，共同推动该业务盈利水平提升。
智能交互显示产品需求稳健，上半年实现营收 19.95 亿元，同比增长 9.81%，出货量同比增长 9.26%，这源于公司优化产品与市场策略，更好契合市场需求。智能电视业务则聚焦高毛利领域，通过战略结构调整，减少规模化客户出货，转而聚焦 “一带一路” 高毛利客户，虽营收有所减少，但毛利率实现边际改善，展现出公司对业务结构的精准把控。
在技术创新与未来布局上，康冠科技持续强化 AI 领域投入，拓展智能终端矩阵。8 月 18 日，公司线上发布首代 KTC AI 交互眼镜，定位 Ray-Ban Meta Glasses 国产替代，在硬件配置相近的情况下，依托与豆包大模型的合作，提供更贴合本土需求的 AI 功能，且首发价格仅为后者的三分之一，性价比优势突出。此外，公司瞄准银发经济机遇，积极探索陪护机器人产品，预计将具备日常陪护、视频通话、远程监控等基础功能，若成功上市，将进一步丰富公司服务银发经济的智能产品体系。
华源证券对康冠科技未来盈利预期乐观，预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 10.21 亿元、12.43 亿元、14.53 亿元，同比增速分别达 22.48%、21.72%、16.94%，当前股价对应 PE 分别为 15.91 倍、13.07 倍、11.18 倍。结合公司创新类显示产品的良好发展态势及 AI 领域的积极布局，维持 “买入” 评级。
报告同时提示，公司需警惕下游需求不及预期、原材料价格波动及汇率波动等潜在风险。但整体而言，康冠科技凭借业务结构优化、技术创新及精准的市场布局，有望在后续发展中持续释放增长动能。
