2025 年全球黄金市场迎来历史性爆发，全年金价累计 53 次刷新历史纪录，年末以 4368 美元 / 盎司收官，年度回报率高达 67%，创下数十年来同期新高。这是世界黄金协会最新发布的市场评论中披露的核心数据，报告显示黄金已成为全球投资者应对不确定性的首选避险资产。
数据显示，2025 年 12 月金价单月上涨 4.2%，12 月 23 日盘中最高触及 4449 美元 / 盎司的历史峰值。值得关注的是，以所有主要货币计价的金价均突破历史纪录，其中土耳其里拉计价金价年度涨幅达 103.3%，印度卢比计价涨幅 74.7%，人民币计价金价全年上涨 57.9%，充分体现黄金的全球价值共识。
世界黄金协会的金价归因模型（GRAM）揭示，2025 年金价大涨的核心驱动力来自多方面。地缘政治风险和期权市场活动成为全年主导因素，尤其在 8-10 月表现突出；新兴市场货币走强导致美元相对走弱，为金价提供关键支撑；美债收益率下行的提振作用虽温和但持续。12 月推动金价上涨的首要因素则是黄金期权交易活动，美元兑人民币走弱 1.2% 也起到重要作用。
黄金的双重属性展现出独特优势。作为兼具 “消费品” 和 “投资品” 的资产，黄金在消费需求与投资需求间实现动态调节，使其在大宗商品体系中保持较低波动率，即便在大幅上涨行情中仍具备自我修正与平衡能力。全年央行持续购金形成的结构性需求，也成为金价稳固上涨的重要支撑。
市场资金流向印证了黄金的吸引力。2025 年 12 月，全球黄金 ETF 连续第七个月净流入，北美地区基金仍是主导力量。截至年末，黄金期货管理基金净多仓 12 月增加 110 亿美元（约 59 吨），全年以价值计增加 80 亿美元，显示机构投资者对黄金的坚定看好。
与黄金的稳健上涨不同，2025 年 12 月白银、铂金等其他贵金属价格出现 “雷鸣般” 飙升，推动贵金属板块实现 45 年来罕见的同比回报水平。不过报告指出，白银与铂金的上涨更多源于实物供应收紧和政策因素，而黄金涨势相对克制，更多受市场外溢效应影响，其基于宏观经济担忧和结构性需求的韧性更为突出。
展望 2026 年，短期市场可能面临贵金属价格波动与大宗商品指数再平衡的影响，但中长期黄金走势逻辑稳固。美国最高法院即将作出的关税政策裁决、持续不断的地缘政治冲突（如美国与委内瑞拉的紧张局势）等因素，仍将为黄金提供潜在支撑。世界黄金协会强调，地缘政治风险指数每上升 100 点，短期金价约上涨 2.5%，而此类事件的频发已显著推升市场风险溢价，黄金作为避险资产的优势将进一步凸显。
报告最后指出，随着白色金属价格重置，黄金的核心驱动因素依然稳固，市场叙事有望向黄金回归主导地位调整。全球宏观经济演变、通胀预期与政策风险的相互作用，将共同塑造 2026 年黄金市场格局。投资者可关注世界黄金协会《2026 年全球黄金市场展望》报告，了解黄金在不同宏观情景下的表现路径。
