1 月 21 日，东吴证券发布研究报告指出，钧达股份（002865）2025 年业绩预告显示，公司当期业绩呈现阶段性亏损状态，但公司正通过积极投资合作与全球化布局，培育全新业务增长点。
报告显示，钧达股份预计 2025 年归母净利润亏损 12-15 亿元，同比下降 103.01%-153.76%；扣非净利润亏损 14-18 亿元，同比下降 25.25%-61.03%，每股收益亏损 4.54-5.67 元。业绩亏损主因国内光伏行业供需失衡，叠加公司四季度依据谨慎性原则计提资产减值准备。
尽管业绩承压，钧达股份在海外市场表现亮眼。2025 年公司海外业务收入占比已突破 50%，成功跻身海外电池核心供应商行列。同时，公司持续推进海外产能本地化布局，土耳其产能有望于 2026 年第一季度投产出货，为业绩回升注入动力。
值得关注的是，钧达股份积极拓展新赛道，培育增长新动能。公司于 1 月 15 日公告，拟以现金出资 3000 万元，获得星翼芯能 16.67% 的股权。星翼芯能承接尚翼光电全部资产、人员及业务，双方将成立合资企业，专注于 CPI 膜及 CPI 膜与晶硅电池结合产品的生产制造，且达成排他性合作协议。
据悉，CPI 膜是柔性太阳翼封装的关键材料，具备耐高温、抗原子氧侵蚀等特性，目前全球市场主要由韩国 Kolon、日本住友等海外企业主导，国产化替代空间广阔，当前航天 CPI 基膜价格约 4000 元 / 平。此次合作，钧达股份将完善太空光伏产业链布局，抢占市场先机。
东吴证券下调公司盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 – 12.7 亿元、4.7 亿元、10.4 亿元。基于公司在电池片行业的稳固地位，以及海外产能布局带来的增长潜力，维持 “买入” 评级。同时提示，公司面临行业竞争加剧、原材料价格波动、业绩不及预期等风险。
