1 月 18 日，华安证券发布研报称，众生药业（002317）控股子公司众生睿创与齐鲁制药签署《许可协议》，授权齐鲁制药在国内地区（含中国大陆、港澳台）对 RAY1225 注射液进行生产与商业化销售，标志着这款长效 GLP-1 药物国内商业化进程正式落地。
根据协议，此次合作首付款及里程碑付款总金额达 10 亿元，其中首付款 2 亿元，开发和销售里程碑付款最高 8 亿元，产品上市后众生睿创还将获得双位数的净销售额提成。RAY1225 是众生睿创自主研发的创新结构多肽药物，具有全球自主知识产权，每两周注射一次。2025 年 5 月披露的 Ⅱ 期临床试验数据显示，该药物在减重和降糖领域均展现出优异的疗效与安全性，目前国内 Ⅲ 期临床试验正在同步推进，海外权益授权事宜值得持续关注。
除 RAY1225 外，众生药业的创新药管线另一重要产品也已取得进展。2025 年 5 月，公司甲流创新药昂拉地韦片（商品名：安睿威 ®）获批上市。作为 PB2 靶点小分子 RNA 聚合酶抑制剂，昂拉地韦片具有快速、强效、低耐药的特点，与主流药物奥司他韦相比，在症状缓解速度、病毒载量下降幅度及病毒转阴时间等方面优势显著，有望打破现有流感市场格局，实现销量逐步放量。目前，用于治疗 2-11 岁儿童的昂拉地韦颗粒 Ⅲ 期临床试验也在稳步推进。
华安证券维持众生药业 2025-2027 年盈利预测，预计公司营业收入分别为 28.08 亿元、31.23 亿元、35.01 亿元，同比增长 13.8%、11.2%、12.1%；归母净利润分别为 3.05 亿元、3.43 亿元、3.91 亿元，同比增幅达 201.9%、12.5%、14.0%，对应估值 62 倍、55 倍、48 倍，维持 “买入” 评级。
研报同时提示风险，若创新药产品销售不及预期，或 BD 项目推进受阻，可能会对公司业绩增长及创新转型进程产生不利影响。
