12 月 30 日，中邮证券发布研究报告，维持华虹公司 “买入” 评级。报告显示，公司 2025 年第三季度业绩表现亮眼，销售收入创历史新高，达 6.352 亿美元，毛利率 13.5% 优于市场指引，量价齐升与产品结构优化成为核心增长引擎。
产能端，华虹公司 8 英寸晶圆厂持续满负荷运转，首座 12 英寸晶圆厂月产能达 9.5 万片，投片量稳定超 10 万片，第二座 12 英寸晶圆厂爬坡顺利，月产能已达 4 万余片，投片量突破 3.5 万片。产品端，提价效应在 Q3 充分显现，80% 的毛利改善来自平均售价提升，20% 源于高利润率产品产能倾斜，彰显公司在行业复苏周期中的定价权优势。展望 Q4，公司预计销售收入将达 6.5-6.6 亿美元，毛利率维持 12%-14% 区间。
战略布局方面，华虹公司深化 “China for China” 战略，无锡九厂预计 2026 年第三季度完成全部产能配置。技术迭代持续推进，55nm 闪存产品已实现量产，40nm 产品计划 2026 年上线，BCD 电源管理技术平台作为高毛利核心板块持续扩容。此外，公司拟收购华力微 97.4988% 股权的事项取得重要进展，近期将召开董事会审议相关事宜。华力微聚焦 12 英寸晶圆代工，月产能 3.8 万片，65/55nm、40nm 制程与华虹形成互补，收购完成后将进一步完善公司产能布局与工艺矩阵。
财务预测显示，中邮证券预计华虹公司 2025-2027 年营业收入分别为 172.64 亿元、208.43 亿元、238.08 亿元，归母净利润分别达 5.76 亿元、11.36 亿元、15.43 亿元，EPS 分别为 0.33 元、0.65 元、0.89 元。公司凭借特色工艺技术积累与产能扩张，在行业周期性复苏中具备持续增长潜力。
