9 月 21 日，国信证券发布研究报告指出，国内知名独立第三方专业测试技术服务商利扬芯片（688135.SH）凭借 “一体两翼” 战略布局，2025 年上半年业绩表现亮眼，营收同比增长 23.09%，二季度更是实现单季度扭亏为盈，展现出强劲的发展韧性。
作为聚焦集成电路测试的技术服务商，利扬芯片主营业务涵盖集成电路测试方案开发、12 英寸及 8 英寸晶圆测试、芯片成品测试等，工艺覆盖 3nm 至 16nm 等先进制程，在工业控制、汽车电子、高算力芯片、5G 通讯等领域已形成测试优势。2024 年，公司进一步提出 “一体两翼” 战略：以集成电路测试为主体，左翼拓展晶圆减薄、激光开槽等磨切业务，右翼联合合作伙伴布局无人驾驶与机器人领域的超宽光谱叠层图像传感芯片技术服务，构建多维度增长引擎。
2025 年上半年，公司业绩呈现显著改善态势。财报数据显示，上半年实现营收 2.84 亿元，同比增长 23.09%；归母净利润亏损 706.11 万元，亏损幅度同比大幅收窄。其中，二季度表现尤为突出，单季营收达 1.54 亿元，同比激增 35.29%，环比增长 18.38%，归母净利润 52.34 万元，成功实现盈利。业绩增长主要得益于高算力、存储、汽车电子等品类测试需求旺盛，存量客户终端需求回暖，以及新客户新产品量产导入，同时 “一体两翼” 战略下的晶圆磨切业务增速迅猛，上半年营收同比增长 111.61%，成为新的业绩增长点。
在战略布局的右翼领域，利扬芯片同样取得关键突破。2024 年，公司子公司光瞳芯与叠铖光电达成独家合作，为其 “全天候超宽光谱图像传感器芯片” 提供晶圆异质叠层及测试服务。该芯片可提升自动驾驶安全性，同时适配机器人视觉需求，已于 2025 年 5 月成功点亮，并在 7 月的矿场卡车场景演示中表现优异。此外，公司依托在汽车电子、高算力芯片等领域积累的测试方案，与机器人芯片领域形成技术协同，为拓展机器人测试业务奠定基础。
国信证券看好公司未来发展潜力，预计 2025-2027 年利扬芯片营收将分别达 6.08 亿元、7.56 亿元、9.30 亿元，同比增速分别为 24.6%、24.2%、23.0%；归母净利润有望逐步改善，从 2025 年的 – 0.20 亿元迈向 2027 年的 0.26 亿元。基于公司集成电路测试主业的稳步发展及 “一体两翼” 战略带来的增长动能，国信证券给予利扬芯片 “优于大市” 评级。
