东吴证券发布研报维持捷昌驱动（603583）“买入” 评级。公司 2025 年归母净利润同比增长 40%~55%，线性驱动业务稳健增长，机器人零部件布局深化，打造第二增长曲线。
捷昌驱动披露 2025 年业绩预告，全年预计实现归母净利润 3.95~4.37 亿元，同比增长 40%~55%；扣非净利润 3.65~4.07 亿元，同比增长 51%~69%。其中，2025 年第四季度归母净利润 0.15~0.57 亿元，较去年同期的 – 0.11 亿元实现扭亏为盈，业绩表现超市场预期。
作为线性驱动行业龙头，公司全球产能布局持续完善。目前已在宁波、新昌、马来西亚、美国、欧洲设立 5 大生产基地，2025 年欧洲物流及生产基地一期基本建成，与德国子公司及奥地利 LOGICDATA 形成协同效应，显著提升欧洲地区技术研发、生产交付及供应链管理能力。依托高效的客户需求响应机制，公司市占率稳步提升，线性驱控业务实现稳健增长，东吴证券预计 2026 年该业务收入同比增速将达 20%-30%。
机器人零部件业务成为公司全新增长引擎。公司凭借线性驱动业务的技术积累，深度自研并落地空心杯电机、反向行星滚柱丝杠、旋转模组等多款产品。其中空心杯电机已量产，旋转模组通过可靠性验证并进入下游整机厂测试。公司通过合资设立浙江灵捷机器人及增资浙江灵巧智能，加速核心产品在机器人领域的应用，推动业务多元化发展。
东吴证券上修公司盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 4.16 亿元、5.45 亿元、7.12 亿元，同比增长 47%、31%、31%，当前股价对应 PE 为 36 倍、27 倍、21 倍。同时提示风险，需关注海外需求不及预期、人形机器人业务进展缓慢等因素。
