1 月，容百科技发布 2025 年业绩预告，公司全年预计实现归母净利润 – 1.9 亿元至 – 1.5 亿元，同比下降 164% 至 151%；扣非归母净利润 – 2.2 亿元至 – 1.8 亿元，同比下降 190% 至 174%。值得关注的是，公司 2025 年第四季度实现归母净利润 3000 万元，环比扭亏为盈，标志着经营状况已出现积极复苏信号。
业绩波动主要源于产品换档期调整，容百科技三元材料正处于产品结构优化阶段，中镍高电压产品将于 2026 年第一季度开始放量。数据显示，2025 年公司三元材料全年出货量约 9.6 万吨，同比减少 20%；其中第四季度销量达 2.5-2.6 万吨，环比增长 15% 以上，产能利用率与盈利水平同步修复。东吴证券预测，随着新产品产能释放，2026 年公司三元材料出货量将恢复至 12 万吨，同比增长 25%，盈利水平有望回归合理区间。
在钠电领域，容百科技已构建核心竞争优势，与宁德时代签订战略合作协议，成为其钠电正极第一供应商，宁德时代承诺每年采购量不低于需求的 60%。受益于下游验证需求拉动，公司钠电产品第四季度出货环比持续增加，尽管目前小批量生产仍有亏损，但东吴证券预计 2026 年将实现万吨级出货规模，正式迈入扭亏为盈阶段，远期盈利弹性显著。
此外，公司在多元新产品布局上进展顺利。磷酸锰铁锂产品 2025 年第四季度销量 1800 吨，环比稳步提升，2026 年有望实现上车量产；富锂锰基产品在全固态领域已实现吨级以上批量出货，液态领域产业化进程加速；硫化物固态电解质中试线预计 2026 年初竣工，上半年正式投产。
东吴证券上调公司 2025-2027 年归母净利润预测至 – 1.7 亿元、4.6 亿元、8.5 亿元，对应 2026-2027 年 PE 分别为 57.5 倍、30.9 倍。考虑到公司海外布局优势突出，钠电及多元新材料业务卡位领先，维持 “买入” 评级，认为随着行业需求回暖与新产品放量，公司将迎来业绩与估值的双重修复。
