近日，海信视像因子公司乾照光电砷化镓太阳能电池产品应用于商业航天领域，新增 “商业航天” 概念，引发市场广泛关注。中国银河证券发布研究报告，维持海信视像 “推荐” 评级，认为公司凭借在商业航天领域的独特布局，成为当前该赛道估值最低的标的之一，成长潜力突出。
作为家电行业龙头企业，海信视像于 2023 年 1 月完成对乾照光电的控股，累计投入 16.05 亿元，目前持股比例达 26.19%，并将其纳入合并报表范围。此次控股不仅实现了上游背光芯片的自给自足，更在新型显示领域形成深度协同，成功推动 RGB-Mini LED 背光与 Micro LED 芯片技术产业化，同时为光模块业务与 VCSEL 技术的协同发展奠定基础。
乾照光电作为国内领先的砷化镓太阳能电池供应商，成为海信视像切入商业航天赛道的核心抓手。砷化镓太阳能电池具有高效率、高比功率、超强抗辐照、长寿命等优势，全球超过 95% 的空间供电均采用锗衬底砷化镓太阳能电池，是商业航天的核心供能部件。受益于商业航天行业的高速发展，乾照光电相关产品出货量快速增长，稳居国内市场第一。2025 年上半年，其适用于低轨商业卫星的产品已实现批量出货，柔性空间太阳能电池抗辐照性能取得关键突破。
财务数据显示，乾照光电业绩增长强劲。2025 年 1-3 季度，公司实现营业收入 27.5 亿元，同比增长 46.4%；归母净利润 0.9 亿元，同比大幅增长 80.2%，成为海信视像业绩增长的重要驱动力。随着全球商业航天景气度持续提升，尤其是中国卫星发射量预计将在 2026 年快速增长，砷化镓太阳能电池需求有望迎来爆发式增长，乾照光电作为行业龙头将充分受益。
海信视像整体经营稳健，业绩增长预期明确。中国银河证券预测，2025-2027 年公司营业收入将分别达到 616 亿元、692 亿元、759 亿元，同比增长率分别为 5.3%、12.3%、9.7%；归母净利润将实现 26.8 亿元、30.0 亿元、34.1 亿元，同比增长 19.2%、11.9%、13.9%；摊薄每股收益分别为 2.05 元、2.30 元、2.62 元。以 2026 年 1 月 9 日收盘价计算，当前股价对应市盈率仅为 11.8 倍、10.6 倍、9.3 倍，估值优势显著。
在业务协同与行业红利的双重驱动下，海信视像成功实现从家电主业向商业航天领域的跨界延伸。公司不仅在新型显示、光模块等业务上持续发力，更凭借乾照光电在砷化镓太阳能电池领域的技术优势，抢占商业航天发展先机。中国银河证券指出，海信视像作为商业航天估值最低的标的，其多元业务布局与持续增长潜力值得投资者重点关注。
风险提示方面，需注意市场需求不足、美国关税政策变化以及商业航天发展不及预期等可能带来的影响。
