华鑫证券于 2026 年 1 月 5 日首次覆盖恺英网络（002517.SZ），给予 “买入” 评级。报告显示，公司以移动游戏为核心，凭借 AI 技术革新与 IP 生态拓展，在巩固主业优势的同时，成功开辟情感陪伴潮玩与 IP 社区平台新增长点，商业边界持续拓宽。
公司构建了 “研发、发行、投资 + IP、用户平台” 四大业务体系，《原始传奇》《热血合击》等长周期游戏持续精细化运营，贡献稳定营收。同时，依托《新倚天屠龙记》等 IP 联动数字资产，通过 “数字资产 + 实体经济” 模式激活文旅消费，IP 价值深度挖掘成效显著。
AI 技术布局成为核心竞争力。自研织梦大模型与 AI 游戏引擎《SOON》实现从美术资产生成到代码部署的全流程自动化，大幅缩短开发周期。在新业务探索上，AI 潮玩品牌《暖星谷梦游记》以 “智能玩偶 + 虚拟游戏” 切入情感陪伴市场，战略投资自然选择、极逸人工智能等企业，强化 AI 技术在情感陪伴场景的落地能力，相关 3D AI 情感陪伴产品预计 2026 年推出。
盒子产品的打造成为 IP 运营新突破。公司聚焦传奇游戏高粘性用户，构建支持游戏改编、短视频推广、道具交易等功能的社区型盒子产品，推动 IP 价值从单一授权向 “社区生态 + 衍生服务 + 数字资产交易” 全链条延伸。
华鑫证券预测，2025-2027 年公司营业收入将达 48.23 亿、52.30 亿、56.77 亿元，归母净利润 19.79 亿、23.77 亿、27.31 亿元，对应 PE 分别为 23.6、19.7、17.1 倍，看好公司 “IP 赋能、AI 驱动、生态协同” 的发展路径。
