国产大模型厂商智谱华章与稀宇科技（MiniMax）相继通过港交所聆讯，争夺港交所 AI 第一股，后续还需完成路演、招股等流程，通常耗时三周至一个月，最终归属尚未确定。
两家公司背景与发展路径差异显著：智谱 2019 年成立于北京，脱胎于清华大学计算机系知识工程实验室，核心团队多来自清华；MiniMax2022 年落户上海，创始人兼 CEO 闫俊杰曾任职商汤科技。
财务数据方面，智谱 2022 年至 2025 年 6 月底营收分别为 0.57 亿元、1.25 亿元、3.12 亿元、1.91 亿元，同期亏损 1.44 亿元、7.88 亿元、29.58 亿元、23.58 亿元；MiniMax 2022 年无营收，2023 年至 2025 年 9 月底营收为 0.24 亿元、2.15 亿元、3.76 亿元，同期亏损 18.95 亿元、32.75 亿元、36.04 亿元。
收入来源上，智谱以 B 端 MaaS 平台大模型服务为主，2024 年起拓展海外客户，目前海外收入占比约 11%；MiniMax 收入 7 成来自个人 AI 原生产品、3 成来自企业 AI 服务，其中海螺 AI、Talkie（国际）、星野（国内）为核心营收产品，各占三分之一。
智谱聚焦技术转化与 B 端服务，MiniMax 主打产品驱动与海内外双线布局，二者的上市进程将成为观察 AI 行业发展的重要窗口。
