近日，光电子器件企业德科立（688205.SH）发布 2025 年三季报，公司前三季度实现营业收入 6.52 亿元，同比增长 8.59%；归母净利润 0.40 亿元，同比下降 47.43%。尽管短期净利润承压，但受益于 AI 及算力基础设施建设的强劲需求，数通市场业务高速增长，成为公司核心增长引擎，长期发展潜力获机构看好。
业绩波动主要受行业结构性调整影响。传统电信传输市场需求放缓，产品价格调整导致短期利润空间受挤压。同时，公司 DCI（数据中心互联）产品、400G/800G 光模块产能处于建设与爬坡阶段，本部及泰国生产基地持续刚性投入，规模效应尚未完全释放，成本优势未能充分体现。华鑫证券指出，随着市场需求回暖、新产能释放及成本结构优化，公司盈利水平有望逐步改善。
数通市场的突破成为本次报告期内最大亮点。随着分布式算力集群成为主流，DCI 网络作为突破算力增长限制的关键，市场需求强劲。德科立的 DCI 产品可实现低成本非相干替代，技术和成本均领先行业，目前已进入小批量试产阶段，下一代城域组网产品同步迭代开发。面向数据中心内部互连需求，公司开发的光引擎和光收发模块进展顺利，400G/800G 系列逐步进入小批量生产，1.6T/3.2T 产品正在研发中，相关业务收入占比大幅提升，成为收入增长的重要支撑。
在光交换领域，公司布局同样领先。面对算力与带宽的爆炸性增长，传统电交换机已难以满足 AI 时代需求，高速光交换（OCS）技术成为最优解决方案。德科立重点研发的硅基微秒级、纳秒级光交换产品已取得突破性进展，硅基 OCS 已获得海外样机订单，第二代高维度 OCS 研发加速推进，有望于 2026 年上半年推出样机，目前公司正与多个国内外用户联合探索 OCS 各类应用场景。
华鑫证券预测，2025-2027 年公司营业收入将分别达到 10.28 亿元、16.94 亿元、26.83 亿元，同比增长率分别为 22.2%、64.8%、58.4%；EPS 分别为 0.50 元、1.36 元、2.51 元。公司在长距离光电子器件产品上具备较强技术优势，前瞻布局 DCI、OCS 等前沿领域，中长期利润释放潜力巨大，首次覆盖给予 “增持” 投资评级。不过，投资者需关注宏观经济波动、产品研发不及预期、行业竞争加剧及下游需求不及预期等风险。
