11 月 13 日，中原内配（002448.SZ）发布 2025 年第三季度报告，前三季度营业收入 28.67 亿元，同比增长 16.35%；归母净利润 3.26 亿元，同比增长 39.89%；扣非净利润 3.18 亿元，同比增长 55.76%，业绩增长势头强劲。Q3 单季度营收 9.24 亿元，同比增长 20.22%；归母净利润 0.92 亿元，同比增长 64.72%，盈利能力持续提升。
盈利能力方面，前三季度公司毛利率 27.88%，净利率 12.87%，分别同比提升 3.02 个百分点和 2.44 个百分点；Q3 单季度毛利率 27.65%，净利率 11.42%，同比分别提升 4.56 个百分点和 3.31 个百分点，盈利质量稳步改善。
分业务来看，制动鼓业务表现尤为突出，2025 年上半年实现收入 2.86 亿元，同比增长 56.28%，占总营收比例达 14.70%。随着二期产能项目 6 月投产，制动鼓年产能达 140 万只，已覆盖国内主流重卡车桥企业并实现海外批量供货。气缸套、活塞环等核心业务稳步增长，电控器、活塞等产品也呈现良好发展态势。
在新兴业务布局上，电控执行器成功打破外资垄断，获得欧洲知名工程集团 4.9 亿元定点订单，将于 2027 年批量供货，已进入国际主流增压器供应商体系及国内知名车企供应链。氢能领域构建起 “氢燃料电池发动机、双极板” 等五大产业格局，与阳光新能源达成战略合作，共同推进氢能相关项目落地。此外，泰国生产基地首条铸造线投产，年产能规划 700 万只，将增强全球供应链交付能力。
华鑫证券首次覆盖给予 “买入” 评级，预计 2025-2027 年营业收入分别为 39.01 亿元、45.53 亿元、53.26 亿元，EPS 分别为 0.69 元、0.82 元、0.96 元，对应 PE 分别为 16.9 倍、14.3 倍、12.2 倍，看好公司多业务协同发展潜力。
