11 月 3 日，海通国际发布瑞迈特（301367）2025 年第三季度业绩点评报告，维持公司 “优于大市” 评级，目标价 93.08 元。报告显示，瑞迈特前三季度整体业务稳中有升，境外市场成为核心增长引擎，营收与利润均实现显著增长。

2025 年前三季度，瑞迈特实现营业收入 8.08 亿元，同比增长 34.24%；归母净利润 1.80 亿元，同比增长 43.87%；扣非归母净利润 1.40 亿元，同比增幅高达 63.41%，盈利能力持续提升。单看第三季度，公司表现同样强劲，营收 2.64 亿元，同比增长 20.22%；归母净利润 0.49 亿元，同比增长 48.61%；扣非归母净利润 0.40 亿元，同比激增 112.64%，环比增长势头明显。

区域布局方面，境外业务成为增长核心驱动力。前三季度，公司境外业务收入 5.58 亿元，同比大幅增长 52.96%，主要得益于美国和欧洲市场的强劲贡献，其中美国地区贡献占比突出。境内业务保持稳健发展，实现收入 2.51 亿元，同比增长 5.51%，展现出稳定的业务基本盘。

产品结构上，两大核心业务协同发展。家用呼吸机诊疗业务作为核心支柱，前三季度实现收入 5.21 亿元，占总营收的 64.51%，同比增长 39.07%；耗材类业务收入 2.62 亿元，占比 32.38%，同比增长 27.26%，形成双轮驱动的业务格局。值得关注的是，公司无噪音棉新呼吸机自 7 月起已批量进入美国市场，第三季度美国地区动销水平逐月提升，随着新呼吸机医疗报销码的落地，后续市场放量有望进一步加速。

财务预测显示，海通国际预计瑞迈特 2025-2027 年归母净利润将分别达到 2.45 亿元、3.10 亿元和 3.89 亿元，对应每股净收益 2.74 元、3.46 元和 4.34 元。结合惠泰医疗、爱博医疗、联影医疗等可比公司估值水平，给予公司 2025 年 34 倍 PE，对应目标价 93.08 元。

报告同时提示风险，公司面临海外经营环境变化、关税政策调整以及新业务条线开拓不及预期等潜在风险。但总体来看，境外市场的高速增长与核心产品的市场竞争力，为公司长期发展奠定了坚实基础。