特锐德（300001）2025 年第三季度报告交出亮眼成绩单，营收利润双双大幅增长。前三季度实现营业收入 98.34 亿元，同比增长 10.53%；归母净利润 6.86 亿元，同比增长 53.55%；扣非归母净利润 5.81 亿元，同比增长 50.80%。第三季度单季表现更为突出，营业收入 35.79 亿元同比增长 1.15%，归母净利润 3.59 亿元同比增长 41.53%，扣非归母净利润 3.31 亿元同比增长 47.08%。
盈利能力持续改善是核心亮点。2025 前三季度公司毛利率达 26.41%，同比提升 5.89 个百分点；第三季度毛利率进一步升至 27.76%，同比提升 7.01 个百分点，盈利质量稳步提升。华安证券预测，公司 2025-2027 年毛利率将维持稳定增长态势，分别为 25.3%、25.2%、27.0%，净利率同步提升至 6.2%、6.6%、8.0%。
海外业务加速扩张成为重要增长极。今年 1 月，公司成功中标 7 亿元沙特国家电网高压移动式变电站项目，上半年陆续拿下沙特特拉比格二期光伏项目、比亚迪印尼工厂 150kV 变电站项目等多个海外订单。为强化海外布局，公司于 2025 年上半年在阿联酋设立子公司，全面负责中东及周边地区业务拓展，海外市场竞争力持续增强。
AIDC 领域布局打开长期成长空间。公司可为数据中心提供从高压接入、变电站建设到固态变压器（SST）与直流配电的一体化解决方案，重点布局固态变压器及 “高压 + 固态变压器” 一体化方案，契合数据中心高效节能发展趋势。同时，公司电力设备业务持续发力，形成 “电力设备 + 充电设备” 双轮驱动格局，为业绩增长提供坚实支撑。
财务数据显示，公司偿债能力与营运能力稳健。2025 年前三季度资产负债率 67.2%，流动比率 1.19，速动比率 0.94，财务结构保持健康。华安证券预测，2025-2027 年公司营业收入将达 190.92、230.14、260.69 亿元，归母净利润分别为 11.92、15.13、20.92 亿元，对应 PE 分别为 26、21、15 倍，维持 “买入” 评级。
