11 月 9 日，锂云母龙头企业永兴材料（股票代码：002756）发布 2025 年三季报，前三季度实现营业收入 55.47 亿元，同比下降 10.98%；归母净利润 5.32 亿元，同比下降 45.25%；扣非归母净利润 4.66 亿元，同比下降 39.79%。尽管前三季度整体业绩同比下滑，但三季度单季已呈现积极变化，单季营业收入 18.53 亿元，同比增长 6.61%，环比下降 2.7%，锂价回升带来的业绩改善效应初步显现。
2025Q3 业绩环比下滑主要受非经常性因素影响。数据显示，Q3 江西电池级碳酸锂 99.5% 均价为 7.6 万元 / 吨（含税），同比上涨 8%，环比上涨 12%，锂价在二季度筑底后稳步回升，为公司锂板块业绩改善提供支撑。但报告期内，公司营业外支出 3410 万元，环比增加 2971 万元；其他收益 1318 万元，环比减少 5635 万元；投资收益 – 119 万元，环比减少 3786 万元，三项合计对 Q3 利润总额影响超 1.2 亿元，成为业绩环比下滑的主要原因。
面对行业波动，公司积极调整经营策略应对市场变化。销售端，推行 “终端龙头、优质正极、特色细分和期现结合” 的销售策略，由单纯现货销售转变为 “现货销售为主，期现结合” 模式，有效降低价格波动对盈利的影响；成本端，深化精细化管控，挖掘全产业链降本潜力，在行业低谷期仍保持较强的成本优势。当前，储能需求表现强劲，下游需求持续好转，锂盐去库进程顺利推进，带动锂价稳步上涨，截至 10 月 30 日碳酸锂均价月涨幅达 12%，行业景气度逐步回升。
作为国内锂云母龙头企业，永兴材料在行业调整期积极推进采选冶一体化扩产，持续提升资源保障能力，市场份额稳步巩固。中国银河证券维持公司 “推荐” 评级，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 7.50 亿元、10.70 亿元、14.25 亿元，对应 EPS 为 1.39 元、1.98 元、2.64 元，PE 分别为 37 倍、26 倍、19 倍。分析师认为，随着锂价持续回升，公司业绩有望充分受益，行业拐点到来后增长动能将进一步释放。
风险提示：锂盐下游需求大幅萎缩、锂价大幅下跌、新建项目及新增产能释放不及预期等风险需重点关注。
