10 月 30 日，卫光生物（002880）披露 2025 年三季报，受费用上升及信用减值损失扩大影响，公司短期业绩承压，但扩产项目落地与股权融资推进，为中长期发展奠定基础。
数据显示，2025 年前三季度，卫光生物实现营业收入 7.91 亿元，同比下降 7.4%；归属于上市公司股东的净利润 1.58 亿元，同比下滑 13.6%；扣非归母净利润 1.55 亿元，同比下滑 12.7%。分季度来看，公司 Q3 业绩下滑更为显著，营收 2.73 亿元同比降 17.63%，归母净利润 0.50 亿元同比降 31.06%。
盈利能力方面，公司前三季度销售毛利率 42.47%，同比提升 0.72 个百分点，西南证券推测或与相关产品市场需求变化有关。但费用端压力明显，前三季度销售费用率 2.51%、管理费用率 8.47%、研发费用率 4.5%、财务费用率 1.84%，期间费用率同比均有上升。此外，信用减值损失同比扩大 411% 至 1706 万元，主要因应收账款同比增长 32.1% 至 1.75 亿元且信用期延长。
值得关注的是，卫光生物正通过扩产与股权融资双轮驱动发展。2025 年 9 月，公司成功竞得智能产业基地土地使用权；10 月，深交所受理其 2025 年度向特定对象发行 A 股股票申请。这两项举措将为公司后续产能释放与技术升级提供资本支撑，强化中长期发展动能。
西南证券预测，2025-2027 年卫光生物归母净利润分别为 2.3 亿元、2.3 亿元、2.8 亿元，对应 PE 分别为 27 倍、26 倍、22 倍。尽管短期业绩面临压力，但扩产与融资项目的推进，有望推动公司未来业绩逐步改善。
