11 月 4 日，中国银河证券发布恒玄科技（688608）公司点评报告，维持 “推荐” 评级。报告显示，恒玄科技 2025 年前三季度业绩增速显著，实现营业收入 29.33 亿元，同比增长 18.61%；归母净利润 5.02 亿元，同比增长 73.50%。其中 Q3 单季度营收 9.95 亿元，同比增长 5.66%、环比增长 5.40%；归母净利润 1.97 亿元，同比增长 39.11%、环比增长 72.81%，盈利能力持续提升。
业绩增长得益于公司在边缘 AI 场景的深度布局。智能可穿戴市场方面，公司持续深耕，高端芯片占比提升；新赛道拓展成效显著，AI 眼镜领域 BES2800 等芯片已在多家品牌客户实现量产，无线麦克风等智能硬件产品销量快速增长，推动营收环比稳步提升。盈利能力方面，2025Q3 毛利率维持 37.03% 高位，主要源于产品结构优化及 6nm 先进制程带来的低功耗技术优势。
研发投入与新品布局为长期发展奠定基础。2025 年前三季度，公司研发投入达 5.39 亿元，同比增长 13.73%，重点投向 AI 眼镜 SoC、ISP、NPU 等关键技术领域。下一代低功耗高性能智能可穿戴芯片 BES6000 系列研发进展顺利，预计 2026 年上半年进入送样阶段，将进一步增强端侧 AI 计算能力。同时，公司客户资源优质，覆盖全球主流安卓手机品牌、专业音频厂商及互联网公司，客户粘性强，为市场份额提升提供保障。
中国银河证券预测，恒玄科技 2025-2027 年营业收入将分别达 45.33 亿元、59.35 亿元、80.46 亿元，同比增速分别为 38.9%、30.9%、35.6%；归母净利润分别为 8.16 亿元、12.58 亿元、18.11 亿元，同比增速分别为 77.2%、54.2%、43.9%，对应 PE 分别为 49.26 倍、31.94 倍、22.20 倍，看好其在边缘 AI 领域的技术优势与新品增长潜力。
