11 月 4 日，太平洋证券发布恒立液压（601100）公司点评报告，维持 “买入” 评级，目标价 112.72 元。报告显示，恒立液压 2025 年前三季度业绩表现亮眼，实现营业收入 77.90 亿元，同比增长 12.31%；归母净利润 20.87 亿元，同比增长 16.49%。其中，Q3 单季度业绩增速更为突出，营收 26.19 亿元同比增长 24.53%，归母净利润 6.58 亿元同比增长 30.60%，展现出强劲的增长势头。
业绩增长主要得益于国内挖机市场需求的景气复苏。据工程机械工业协会数据，2025 年 1-9 月国内挖机销量达 89877 台，同比增长 21.5%；出口销量 84162 台，同比增长 14.6%。恒立液压作为行业龙头，充分受益于这一趋势，收入规模实现稳健增长。
盈利能力方面，公司同样表现优异。2025Q3 销售毛利率达 42.18%，同比提升 1.15 个百分点，主要得益于规模效应释放及产品结构优化；销售净利率 25.17%，同比提升 1.18 个百分点。费用率方面，Q3 销售、管理、研发费用率分别同比变动 + 0.21pct、-1.27pct、-2.13pct，管控成效显著，仅财务费用率因汇兑损失影响同比提升 5.65pct。
新业务与海外布局成为公司未来增长的重要引擎。上半年，恒立液压海外最大生产基地 —— 墨西哥工厂正式投产运营，进一步完善了海外产能布局。线性驱动器业务进展迅猛，累计开发超 50 款新产品并完成量产投放，新增建档客户近 300 家。未来，公司将持续推动精密丝杠、直线导轨等产品在更多场景落地，巩固其在电传动与液压传动领域的领先地位。
太平洋证券预测，恒立液压 2025-2027 年营业收入将分别达 107.33 亿元、123.55 亿元、143.02 亿元，归母净利润分别为 28.72 亿元、33.59 亿元、39.44 亿元，对应 2026 年 45 倍 PE，看好其在主业复苏与新业务拓展下的长期发展潜力。
