10 月 30 日，开源证券发布北交所信息更新报告，维持视声智能（920976.BJ）“增持” 评级。报告显示，截至 2025 年三季度末，视声智能业绩表现稳健，2025Q1-3 实现营业收入 1.99 亿元，同比增长 12.56%；归母净利润 4427.46 万元，同比增长 22.79%，凸显出强劲的盈利增长能力。
作为 KNX 领域领军企业，视声智能长期深耕技术研发，2022 年以来每年研发投入超 10%，其 KNX 产品认证数量、协议栈数量及 KNX 网络安全产品认证数量均处于国内领先水平。目前，公司不仅拥有现代化绿色工厂，还搭建了 CNAS 和 KNX 双认证实验室，为技术创新奠定坚实基础。在研发方向上，公司聚焦技术迭代与场景拓展，一方面加强 KNX 通讯协议与其他协议的对接，另一方面积极预研 AI、多模态、大数据、云计算等新兴技术在相关领域的应用，持续构筑技术壁垒。
海外市场方面，视声智能已在全球各大洲建立经销商网络，形成广泛的销售布局。从区域增长情况来看，中东、非洲地区受益于大量新建及重建项目，增长比重较大；欧洲地区增长绝对值高，市场拓展潜力可观，海外业务正成为公司重要的业绩增长点。
行业层面，智能家居市场空间广阔。Statista 数据显示，2024 年全球智能家居市场规模达 2229 亿美元（约 1.6 万亿元人民币），提前三年完成原 2027 年预测目标，中国贡献率超 35%；预计到 2028 年，中国智能家居活跃用户数将达 1.91 亿户，渗透率接近四成。此外，据行业研究预测，到 2031 年 KNX 全球市场规模将达 179.2 亿美元，2025-2031 年复合年增长率（CAGR）为 10.3%，其中远程控制类 KNX 产品占比约 14%，住宅建筑应用领域占比达 53.4%，行业高景气为公司发展提供有力支撑。
开源证券维持对视声智能 2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为 6500 万元、8300 万元、1.05 亿元，对应 EPS 分别为 0.92 元 / 股、1.17 元 / 股、1.47 元 / 股，对应当前股价 PE 分别为 29.0 倍、22.8 倍、18.0 倍，看好公司业绩增长潜力及研发、出海布局，维持 “增持” 评级。同时提示，公司需关注原材料价格上涨、汇率波动及产品技术更新替代等风险。
