10 月 29 日，东方电缆发布 2025 年三季报。报告显示，公司前三季度实现营收 74.98 亿元，同比增长 11.93%；归母净利润 9.14 亿元，同比下降 1.95%；扣非净利润 9.02 亿元，同比增长 6.45%。国信证券上调公司 2025 年盈利预测，维持 “优于大市” 评级，认为重点海缆项目交付及订单结构优化将推动公司业绩持续增长。
单看 25Q3，公司业绩表现亮眼。当季实现营收 30.66 亿元，同比增长 16.55%，环比增长 34.16%；归母净利润 4.41 亿元，同比大增 53.12%，环比增长 129.63%；扣非净利润 4.40 亿元，同比增长 71.73%，环比增长 134.23%。盈利能力同步提升，Q3 毛利率 22.60%，同比提升 0.86 个百分点，环比提升 6.34 个百分点；净利率 14.38%，同比提升 3.44 个百分点，环比提升 5.98 个百分点。
分业务来看，三季度海缆业务成为增长核心动力。电力工程与装备线缆实现营收 13.40 亿元，环比增长 2.21%；海底电缆与高压电缆营收 15.92 亿元，环比大幅增长 109.20%；海洋装备与工程运维营收 0.78 亿元，环比下降 62.86%。国信证券指出，帆石二、青州五 / 七、华能半岛北 L 等海上风电项目在三季度实现部分海缆交付，成为海缆收入增长的关键支撑。
订单储备充足，结构持续优化。截至 2025 年 10 月 23 日，公司在手订单约 195.51 亿元，其中电力工程与装备线缆 38.86 亿元，海底电缆与高压电缆 117.37 亿元，海洋装备与工程运维 39.28 亿元。2025 年以来，公司陆续中标阳江三山岛海上风电柔直送出 ±500kV、浙江某海上风电项目 ±500kV 等高规格海缆产品，高附加值订单占比提升，为盈利增长奠定基础。
技术研发与前瞻布局同步推进。2025 年 7 月，公司参股浙江海风母港项目，该项目分温州洞头、宁波象山两个片区，计划 2030 年后形成 300 万千瓦 / 年以上深远海风电总装保障能力，开发全省 2800 万千瓦深远海风电资源，产能将辐射华东乃至全国。同时，公司启动 ±800kV 直流电缆研发，系统化产品研发取得阶段性进展，500kV 等级交直流海缆通过技术鉴定，达到国际领先水平。
国信证券预计，东方电缆 2025-2027 年归母净利润分别为 15.60 亿元、20.20 亿元、23.71 亿元，同比分别增长 55%、29%、17%，动态 PE 分别为 28 倍、21 倍、18 倍。风险方面，需关注国内海风开发进度不及预期、行业竞争加剧及出海进度不及预期等问题。
