10 月 29 日，兰生股份发布 2025 年三季报。数据显示，25Q3 公司实现营收 4.71 亿元，同比大幅增长 38.00%；归母净利润 1.24 亿元，同比增长 3.33%；扣非归母净利润 0.56 亿元，同比增长 20.59%。中银证券维持公司 “增持” 评级，认为其作为国资会展龙头，存量业务稳健，内生与外延并举将持续贡献业绩增量。
从全年前三季度来看，公司实现营收 10.25 亿元，同比增长 10.00%；归母净利润 1.81 亿元，同比下降 10.51%；扣非归母净利润 1.17 亿元，同比下降 15.85%。中银证券分析指出，Q3 作为会展行业传统旺季，展会组织收入同比增加是单季度业绩增长的核心驱动力，例如 7 月举办的世界人工智能大会（WAIC）规模创历史新高，展览面积和参展企业数量同比分别增长 34.6%、60%。
会展主业经营稳健，多业务线协同发展。前三季度，兰生股份共主、承办 17 场展会，总规模超 123.7 万平方米；举办 8 场赛事活动，总参与人数超 3.7 万人；旗下上海世博展览馆共举办 65 场展会及活动，总租馆面积超 783.02 万平方米，多业务板块为公司业绩提供稳定支撑。
在聚焦主业的同时，公司积极布局高景气赛道，外延收购动作不断。2025 年，公司旗下 “它博会” 移至国家会展中心举办，展会规模、展商及观众人数均创新高，展览面积超 10 万平方米。基于宠物经济的高增长潜力，集团旗下它博会主办方战略并购天一智讯文化传播成都有限公司（天一成都宠物博览会主办方），双方将在展会品牌、行业资源、策展内容、媒体宣传等方面深度协作，“天一成都宠物博览会” 正式更名为 “TOPS 成都宠物博览会”。据宠业家数据库，截至 2024 年末，成都宠物店数量已超越上海，此次收购将助力公司深耕高潜力西部宠物消费市场。
中银证券预测，兰生股份 2025-2027 年 EPS 分别为 0.43 元、0.46 元、0.49 元，对应 P/E 分别为 24.8 倍、23.2 倍、21.5 倍。不过，需警惕宏观经济下行、外延扩张不及预期及金融资产公允价值变动等风险。
