10 月 27 日，美格智能发布 2025 年三季度报告，前三季度实现营收 28.21 亿元，同比增长 29.30%；归母净利润 1.13 亿元，同比增长 23.88%。Q3 单季营收 9.35 亿元，同比 + 6.66%、环比 + 5.10%；尽管归母净利润 0.29 亿元同比下降 49.89%，但公司在 5G 智能模组与端侧 AI 领域的布局已初显成效，未来增长潜力值得期待。
从营收结构看，国内外市场双轮驱动。前三季度，海外市场受益于 5G 产品、智能化产品大批量发货，收入 9.6 亿元，同比增长 38.1%；国内市场则依托端侧 AI 硬件产品增长，收入 18.6 亿元，同比增长 25.2%。毛利率方面，Q3 受低毛利产品出货及存储芯片涨价影响，同比下降 3.1 个百分点至 12.67%，但随着高毛利的海外业务占比提升，环比较 Q2 修复 0.6 个百分点。截至 Q3 末，公司合同负债约 1.25 亿元，较期初增长 15%，订单储备充足。
技术布局上，美格智能持续发力高端领域。其 5G 智能模组在智能座舱领域出货量行业领先，研发团队成功在高算力模组上运行 Stable Diffusion 大模型，并支持多类语言模型，为生成式 AI 在模组端应用奠定基础；同时面向 FWA、IoT 领域推出 5G-A、5G Redcap 等创新产品。据 Counterpoint 预测，到 2030 年嵌入式 AI 蜂窝模组将占物联网模组出货量的 25%。国金证券预计，随着高端产品收入占比提升，公司营收结构与毛利率将进一步优化，预计 2025-2027 年营收 39.58、49.39、59.26 亿元，归母净利润 2.06、2.87、3.59 亿元，维持 “买入” 评级。
