10 月 23 日，中宠股份（002891.SZ）发布 2025 年三季度报告，公司前三季度业绩表现亮眼，同时在天猫双十一预售中斩获佳绩，叠加全球化产能布局加速，为后续发展注入强劲动力。华鑫证券持续维持其 “买入” 评级，看好公司品牌势能与全球化优势的长期价值。
财报数据显示，2025 年前三季度，中宠股份实现营业收入 38.60 亿元，同比增长 21.05%；归母净利润 3.33 亿元，同比增长 18.21%。单三季度虽受短期因素影响，归母净利润 1.30 亿元同比小幅下滑 6.64%，但 14.28 亿元的单季营收仍保持 15.86% 的同比增长，整体经营韧性凸显。
自有品牌是中宠股份增长的核心引擎。报告期内，公司核心品牌矩阵表现强劲：“领先（TOPTREES）” 不仅斩获 “CCTV 匠心品质，领先制造” 认证，还与国民 IP《武林外传》深度联名，精准触达年轻消费群体；天猫双十一预售前 1 小时，“领先”“顽皮（Wanpy）” 分别位列宠物板块成交榜单第 7、15 名，“真致（ZEAL）” 更登顶狗零食店铺榜榜首。此外，三季度亚宠展上，顽皮小金盾、精准营养烘焙系列等新品亮相，进一步丰富产品矩阵，而 4.62 亿元的销售费用（同比 + 38.62%）与 7363 万元的研发费用（同比 + 44.50%）投入，也为品牌竞争力提升与产品创新提供坚实支撑。
全球化布局方面，中宠股份的海外拓展步伐持续加快。近期，“顽皮” 品牌成功入驻北美最大宠物电商平台 CHEWY，标志着公司对北美核心市场的深耕再进一步；同时，美国二期、加拿大二期、墨西哥生产基地及柬埔寨二期项目正加速建设，未来产能释放将为海外供给提供充足保障。截至目前，公司已在全球布局超 23 间现代化生产基地，产品出口至 90 个国家，其中自主品牌覆盖 77 个国家，全球化供应链与市场网络逐步完善。
华鑫证券分析指出，当前宠物市场仍处于量价齐升阶段，中宠股份凭借 “国内 + 海外” 双市场驱动、“自有品牌 + 产能全球分布” 的独特优势，抗风险能力与增长潜力显著。基于对公司品牌势能与全球化布局的看好，华鑫证券预测，中宠股份 2025-2027 年归母净利润将分别达 4.62 亿元、6.05 亿元、7.56 亿元，对应 EPS 1.52 元、1.99 元、2.48 元，PE 分别为 34.5 倍、26.4 倍、21.1 倍，维持 “买入” 评级。
不过，中宠股份也需警惕宏观经济波动、市场竞争加剧、汇率波动及原材料价格变动等潜在风险，未来仍需通过持续的品牌运营与供应链优化，巩固行业地位。
