10 月 23 日，基础化工行业龙头企业利安隆（股票代码：300596）发布 2025 年三季度报告。数据显示，公司前三季度及 Q3 单季业绩均实现亮眼增长，核心业务稳健发力，新兴板块推进有序，叠加马来西亚生产基地建设落地，长期成长动能凸显。
财报显示，2025 年前三季度，利安隆合计实现营业收入 45.09 亿元，同比增长 5.72%；归母净利润 3.92 亿元，同比大增 24.92%。从单季表现看，25Q3 公司营收 15.14 亿元，同比增长 4.77%、环比微增 0.01%；归母净利润 1.51 亿元，同比飙升 60.83%、环比增长 13.17%，盈利增速显著跑赢营收，盈利能力持续优化。
盈利水平提升背后，是公司毛利率与费用管控的双重改善。前三季度，公司销售毛利率达 21.72%，同比提升 0.58 个百分点，主要得益于抗老化助剂业务盈利能力筑底企稳，以及润滑油添加剂产销放量、盈利提升。25Q3 毛利率进一步升至 21.97%，同比、环比分别增长 1.37 个、0.32 个百分点。费用端管控成效更突出，25Q3 期间费用率降至 10.48%，环比下降 1.37 个百分点，其中销售、管理、研发费用率分别环比下降 0.67 个、0.54 个、2.21 个百分点，推动销售净利率同比提升 3.43 个百分点至 9.77%。
核心业务方面，利安隆抗老化助剂板块根基稳固。2024 年公司该业务（含 U-pack）产能已达 24.07 万吨 / 年，依托天津、宁夏、常山等六大国内生产基地保障供应。随着终端需求增长、行业落后产能出清，订单持续向龙头集中；同时，规模效应与技改升级推动盈利能力企稳向上。更值得关注的是，公司 2025 年 2 月启动的马来西亚研发生产基地项目已完成主体注册与对外投资备案，正推进资质审批与设计，即将开启 “产能出海” 新篇章，为业务增长再添动力。
新兴业务则成为公司远期增长的重要引擎。润滑油添加剂领域，公司重点推进产品认证并提升复配剂技术能力，放量节奏有望加快；生命科学板块中，生物砌块业务已从研发、量产准备阶段进入市场开拓期，生物合成业务完成 3 个产品中试，下一步将正式量产；电子级 PI 材料业务进展顺利，宜兴生产基地与研发中心预计 2026 年试生产，且已与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业合作，启动国产替代准入，市场空间广阔。
基于业绩表现与业务布局，中国银河证券预测，利安隆 2025-2027 年营收将分别达 61.09 亿元、68.63 亿元、77.04 亿元，归母净利润分别为 5.23 亿元、6.04 亿元、7.10 亿元，同比增速分别为 22.61%、15.62%、17.48%，对应 EPS 2.28 元、2.63 元、3.09 元，PE 分别为 17.16 倍、14.84 倍、12.64 倍，维持 “推荐” 评级。
不过，市场也需关注下游需求不及预期、原材料价格大幅上涨、新建项目达产延迟等潜在风险。总体来看，利安隆凭借稳健的基本盘、有序的海外扩张与高潜力的新兴业务，有望在基础化工行业竞争中持续突围，为投资者创造长期价值。
