10 月 15 日，PCB 化学品龙头企业光华科技发布 2025 年三季度报告。财报显示，公司前三季度业绩实现跨越式增长，营业收入与归母净利润双双创下亮眼成绩，其中归母净利润同比增幅超 12 倍，核心业务 PCB 化学品盈利修复成为关键驱动力。
从业绩数据来看，2025 年前三季度，光华科技营业收入达 20.44 亿元，同比增长 11.5%；归母净利润 0.9 亿元，同比激增 1234%，盈利能力显著提升。单看三季度，公司表现同样强劲，营业收入 7.62 亿元，同比增长 15%、环比增长 10%；归母净利润 0.34 亿元，同比增长 962%、环比增长 10%，呈现 “同比环比双增” 的良好态势。
业绩高增背后，PCB 化学品业务的盈利修复是核心支撑。2025 年上半年，该业务收入同比增长 19% 至 8.7 亿元，毛利率同比提升 2.6 个百分点至 15.6%，核心产品实现 “量价齐升”，直接推动公司整体经营向好。针对此前新能源材料行业周期性波动带来的不利影响，公司也制定了应对策略，计划通过优化生产基地布局、强化产业链上下游协同、推进产业链降本等方式，提升新能源产品综合竞争力，缓解行业波动冲击。
在业务布局层面，光华科技进一步深化专用化学材料优势。2025 年 4 月，公司已通过董事会决议，将原募投项目 “高性能锂电池材料项目” 变更为 “专用化学材料智能制造项目”，并新增全资子公司广东光华创源新材料有限公司作为项目实施主体。此举旨在提高募集资金使用效率、加快项目推进，项目建成后，不仅能扩大公司专用化学品生产规模，还将丰富产品种类，为业务增长注入新动能。
基于公司的良好表现与未来潜力，国金证券对其作出积极展望，预计光华科技 2025-2027 年归母净利润分别为 1.12 亿元、1.57 亿元、1.88 亿元，对应的 PE 估值分别为 91.54 倍、65.32 倍、54.56 倍，维持 “增持” 评级。不过，国金证券也提示，公司需警惕新增产能释放不及预期、原材料与锂电材料价格大幅波动、锂电回收行业竞争加剧等风险。
