9 月 30 日，蜂助手（301382）发布 2025 年定增预案，拟募集资金不超过 9.84 亿元，投向算力中心、智能体终端及 AI 芯片三大核心领域，公司实控人计划认购不低于本次发行实际数量 10% 的股份，彰显对业务发展的坚定信心。太平洋证券同步发布研报，维持公司 “买入” 评级，看好其在算力与端侧 AI 赛道的布局潜力。
据定增方案，募集资金将重点投入三大项目：5.48 亿元用于云终端算力中心项目，为云游戏、云手机、云应用等多元场景提供自主可控的算力支持，实现资源弹性分配；2.21 亿元投向物联网终端智能化升级项目，聚焦智慧家庭、智慧零售场景，研发智能音箱、AI 玩具等泛终端产品；2.14 亿元用于瘦终端 SoC 芯片技术研发，打造低成本、低功耗且支持端云协同的高 NPU 算力芯片，目前已完成制程与架构选型。
作为数字虚拟商品服务领域的先行者，蜂助手近年正加速拓展物联网解决方案与云终端服务，构建第二增长曲线。太平洋证券指出，此次定增项目与公司现有业务高度协同，将进一步完善全栈服务能力，强化数字商品、物联网、云终端三大板块的联动效应，助力提升核心竞争力与市场份额。
值得关注的是，蜂助手的端侧 AI 布局正契合行业发展趋势。据 The Information 报道，OpenAI 计划于 2026 年末至 2027 年初推出无屏智能音箱、AI 眼镜等硬件产品，并已以 65 亿美元收购 AI 硬件初创公司 io。太平洋证券分析认为，行业端侧 AI 产业化进程将加速，蜂助手提前布局 SoC 芯片研发，有望抢占市场先机，分享行业增长红利。
财务数据显示，蜂助手业绩增长稳健。太平洋证券预测，公司 2025-2027 年营业收入将分别达 20.11 亿元、25.64 亿元、31.88 亿元，归母净利润分别为 2.02 亿元、2.74 亿元、3.44 亿元，年均复合增长率保持在较高水平。
不过，公司也面临新业务拓展不及预期、技术研发进度滞后及行业竞争加剧等风险。太平洋证券提示，需持续关注项目落地进度与市场需求变化。
截至预案发布当日，蜂助手股价收于 37.76 元，总市值 107.84 亿元。随着定增项目推进，公司在算力与 AI 端侧的布局有望逐步落地，为长期发展注入动力。
