10月9日，天风证券发布太平鸟（603877）半年报点评报告。数据显示，太平鸟上半年营收、净利虽短期承压，但围绕 “悦享品质时尚” 品牌心智，推进 “2-5-10” 战略及渠道创新，为长期高质量发展奠定基础，天风证券维持其 “增持” 评级。
财报数据显示，25Q2 太平鸟营收 12 亿元，同比减少 8%，归母净利润 – 0.5 亿元；25H1 营收 29 亿元，同比下降 8%，归母净利润 0.8 亿元，同比减少 55%。同期，公司计提各类减值准备共计 0.65 亿元，短期业绩受零售环境及费用压力影响。不过，财务预测显示，2025-2027 年公司营收有望逐步回升，分别达 68.29 亿、70.91 亿、74.38 亿元，归母净利润预计在 2026 年实现 58.71% 的同比增长，显现复苏潜力。
战略层面，太平鸟正推进 “2-5-10” 全域升级计划：未来 2 年深耕 “品质时尚” 产品内核，稳固盈利基本面；5 年内依托研发中心突破产品科技壁垒，冲刺行业引领者；10 年内力争在全球时尚产业占据关键席位，为服装行业高质量发展提供新范式。
渠道革新是战略落地的重要支撑。2025 年初，上海南京路 “超级壹号店” 开业，以 “一个太平鸟” 集成模式聚合四大产品线，打造时尚消费新场景。截至 6 月末，公司已在宁波、武汉、杭州、重庆等城市黄金商圈落地 8 座旗舰店，通过 “降楼层、扩面积、提平效” 优化渠道结构，关闭低效门店，聚焦提升终端形象与门店平效，强化与消费者的情感联结。
天风证券调整了太平鸟盈利预测，预计 25-27 年归母净利分别为 2.1 亿、3.4 亿、4.0 亿元，对应 PE 为 31/19/16 倍，维持 “增持” 评级。报告同时提示，需关注品牌运营、宏观经济波动、加盟商模式及存货管理等风险。
尽管短期面临挑战，但太平鸟凭借产品革新、渠道重构、科技赋能与数字化转型的多维发力，正从规模扩张转向质效共进，其 “品质时尚” 转型路径，或将为中国时尚零售行业提供新的发展思路。
