12 月 21 日，华鑫证券发布研究报告，维持大元泵业（603757.SH）“买入” 评级。报告指出，公司卡位液冷温控、商用泵、热泵出口等高景气赛道，凭借技术壁垒与全球化布局，实现新兴业务高增破局，长期成长确定性显著。
截至 2025 年 12 月 19 日，大元泵业当前股价 47.29 元，总市值 88 亿元，52 周价格区间为 19.11-59.76 元，日均成交额达 255.6 百万元。在 “双碳” 目标与新兴产业发展浪潮下，公司新兴业务呈现翻倍级增长，有效对冲传统业务波动。其中，液冷温控业务适配新能源车、储能、算力服务等多场景，已与英维克、中兴通讯等头部客户联合开发 12 个重点项目，7.5kw 电子屏蔽泵实现批量供货，11kw 及以上功率产品研发稳步推进，精准卡位高算力设备热管理刚需赛道。
雷客商泵业务在低基数基础上持续高速增长，覆盖工业生产、水务管理等多个领域，成功填补公司商用机械泵领域短板。热泵配套业务则受益于欧洲市场去库存后需求复苏及欧盟节能政策扶持，外销增长强劲，2025 年上半年节能型产品外销收入 0.37 亿元，同比增幅达 80%。
技术实力是公司核心竞争力的关键支撑。2025 年前三季度，公司研发费用达 0.79 亿元，同比增长 14.58%，占营收比重 5.45%；累计拥有专利 599 项，其中发明专利 88 项，深度参与行业标准制定，技术话语权突出。在进口替代方面，公司工业泵产品成功突破外资垄断，在化工行业需求收缩背景下，2025 年上半年工业泵板块收入同比增长超 20%，并在石化、核电、航天等高端领域稳定供货。
全球化布局与高股东回报为公司发展筑牢安全垫。公司新设新加坡、泰国等海外子公司，完善东南亚制造与销售网络，业务覆盖欧、美、亚多个区域，有效分散单一市场风险。同时，公司坚持高现金分红政策，上市以来累计现金分红及回购注销金额达 9.81 亿元，超 IPO 及再融资募集资金总额，高回报政策常态化。
华鑫证券预测，公司 2025-2027 年营业收入将分别达 21.61 亿元、24.64 亿元、28.72 亿元，同比增长率分别为 13.2%、14.0%、16.6%；归母净利润分别为 2.38 亿元、2.70 亿元、3.21 亿元，对应 EPS 分别为 1.28 元、1.45 元、1.72 元，当前股价对应 PE 分别为 37.0 倍、32.7 倍、27.4 倍。
报告同时提示，公司发展可能面临宏观经济环境变化、行业竞争加剧、上游原材料成本波动等风险。但长期来看，大元泵业在屏蔽泵及液冷泵领域的深厚技术积累，叠加多高增长行业的广泛应用场景，成长潜力值得期待。
