2025 年 12 月 16 日，中邮证券发布研究报告，维持沃格光电 “买入” 评级。报告显示，公司 2025 年前三季度营收实现稳健增长，单季业绩持续向好，叠加多项核心技术突破与产业化推进，长期发展潜力显著。

财务数据显示，2025 年前三季度沃格光电营业收入达 19.00 亿元，同比增长 15.66%；其中三季度单季营收 7.10 亿元，同比增幅升至 18.21%。尽管归母净利润仍为 – 0.67 亿元，但单季归母净利润同比增长 32.70%，扣非后归母净利润同比增长 37.07%，业绩改善趋势明显。截至报告发布，公司最新收盘价 32.40 元，总市值 73 亿元，52 周内股价区间为 20.35 元至 38.94 元。

在核心业务方面，受益于显示产品向轻薄、高清、大尺寸升级的行业趋势，公司光电玻璃精加工与光电显示器件业务 2025 年上半年营收稳步增长。全资子公司成都沃格自主研发的玻璃基 ECI 技术实现关键突破，已为国内首条 G8.6 代 AMOLED 量产线提供配套服务，首台设备于 2025 年 11 月进场，预计四季度启动试生产，2026 年进入量产阶段，将成为公司新的利润增长引擎。

技术布局持续深化，公司玻璃基 TGV 技术已成功研发四层线路板产品，满足全球知名品牌 Micro LED 产品需求，全球首条相关生产线进入工艺优化与良率爬坡阶段，助力 Micro LED 直显 C 端商用提速。同时，玻璃基多层互联 GCP 技术在多领域多点开花，与国内头部企业及科研院所合作，推进光模块 / CPO、5G-A/6G 射频天线、航空航天雷达器件及高端芯片先进封装等项目研发。

中邮证券预测，公司 2025-2027 年营业收入将分别达到 27 亿元、33 亿元、50 亿元，归母净利润有望于 2026 年实现转正并达 1.4 亿元，2027 年进一步增至 5.0 亿元，维持 “买入” 评级。报告同时提示，需关注市场竞争加剧、产品价格波动及产品验证不及预期等风险。