12 月 10 日，环球富盛理财发布研报首次覆盖贵州轮胎并给予 “买入” 评级，目标价 6.60 元，公司海外产能扩张与股东回报规划成为核心看点。
业绩方面，2025 年前三季度贵州轮胎实现营收 27.63 亿元，同比增长 3.54%；归母净利润 2.01 亿元，同比大增 50.55%；扣非净利润 1.86 亿元，同比增长 56.05%。不过 Q3 单季业绩有所回落，营收 7.96 亿元，同比微增 1.44%，归母净利润 4.50 亿元，同比下降 19.72%。
产能建设上，公司多个项目稳步推进，年产 38 万条全钢工程子午线轮胎项目第一阶段已达产，第二阶段预计 2026 年 3 月完工；越南三期 600 万条半钢子午线轮胎项目于 2025 年 7 月实现首胎下线，计划 2026 年一季度实现销售。此外，公司拟在摩洛哥建设第二海外生产基地，优化全球产能布局，提升抗风险能力。
股东回报方面，公司制定 2025-2027 年股东回报规划，明确在满足生产经营资金需求前提下，每年现金分红不低于年度扣非归母净利润的 30%，且每年度至少进行一次利润分配。
财务预测显示，2025-2027 年公司归母净利润将达 6.12、8.51、9.39 亿元，2026 年同比增速 39%，参考同行业 12 倍 PE 估值，对应合理股价 6.60 元。同时，公司也需警惕产业政策、环保及税收政策变动带来的风险。
