12 月 1 日，东吴证券发布研究报告，称佰维存储（688525）作为端侧 AI 存储核心标的，将显著受益于存储 “超级周期”，维持 “买入” 评级。
在端侧 AI 领域，AI 终端催生了对高性能、小体积、低延迟嵌入式存储的需求。佰维存储聚焦 AI 可穿戴设备这一高增长赛道，推出 ePOP 系列产品，该产品将 DRAM 与 NAND 堆叠封装于 SoC 之上，实现更小体积与更高带宽，完美适配 AR 眼镜、智能手表等空间受限的应用场景。目前，其 ePOP 产品已被 Meta、Google、小米、小天才、Rokid、雷鸟创新等国内外知名企业采用，广泛应用于 AI/AR 眼镜和智能穿戴设备。
工业与 AI 领域布局方面，随着智慧交通、智慧城市快速普及，视频监控系统向高清化、多路化和智能化演进，存储设备的性能、稳定性和可靠性成为系统高效运行的关键。佰维存储推出全新一代工业级 SSD 产品 ——TDS600 系列，该系列以 8TB 超大容量、媲美企业级的稳态性能、全方位高可靠性设计和全国产化 BOM 为亮点，可满足轨交、车载、电力、安防及边缘计算等关键领域的严苛需求。
从行业前景看，英伟达预测到 2030 年全球 AI 基础设施支出将达 3 万亿美元，其中存储市场规模约 6000 亿美元；华为《智能世界 2035》指出，未来十年存储需求将增长 500 倍，超七成为温 / 热数据，对 SSD 与高性能端侧存储要求严苛。在此背景下，佰维存储率先提出并实施 “研发封测一体化 2.0” 战略，构建覆盖研发 – 设计 – 封装 – 测试的全栈体系：在 AI 端侧持续推出轻薄化、高带宽、低功耗创新方案；在芯片层，自研主控实现规模化量产，服务多领域应用；在封装制造端，自主构建晶圆级先进封测平台；在测试环节，自研高可靠性测试技术与设备，保障产品质量。
业绩预测方面，东吴证券考虑到当前存储芯片处于周期下行转上行区间，调整佰维存储 2025-2026 年营业收入，新增 2027 年营业收入，预测值分别为 86.4 亿元、122.0 亿元、148.2 亿元（此前 25-26 年前值为 96.6/121.1 亿元）；同时调整 2025-2026 年归母净利润，新增 2027 年归母净利润，预测值分别为 4.4 亿元、10.2 亿元、13.5 亿元（此前 25-26 年前值为 5.8/7.3 亿元）。
截至 2025 年 12 月 1 日，佰维存储收盘价为 112.20 元，一年最低 / 最高价为 52.00/151.00 元，市净率 11.20 倍，流通 A 股市值 395.81 亿元，总市值 523.65 亿元。公司作为国内领先的存储厂商，有望持续受益存储周期上行及端侧 AI 存储放量趋势，东吴证券维持其 “买入” 评级，但需警惕技术迭代不及预期、需求不及预期、竞争加剧等风险。
