10 月 21 日，宁德时代（300750.SZ）发布 2025 年三季度报告。财报显示，公司前三季度及单三季度业绩均实现稳健增长，动储电池销量与盈利能力表现强劲，同时全球化产能布局加速推进，新品矩阵持续丰富，国信证券维持其 “优于大市” 评级，并上调盈利预测。
业绩增长超预期，盈利水平稳中有升
数据显示，宁德时代 2025 年三季度单季营收达 1041.86 亿元，同比增长 13%，环比增长 11%；归母净利润 185.49 亿元，同比大幅增长 41%，环比增长 12%；净利率 19.13%，同比提升 4.12 个百分点，环比提升 0.55 个百分点。
从前三季度整体来看，公司营收 2830.72 亿元，同比增长 9%；归母净利润 490.34 亿元，同比增长 36%；毛利率 25.31%，同比提升 0.34 个百分点，净利率 18.47%，同比提升 3.52 个百分点。期间费用率同比持续下滑至 6.60%，费用管控成效显著。
动储电池销量高增，全球市占率稳居第一
销量方面，宁德时代 2025 年前三季度动储电池销量超 435GWh，同比增长超 31%；其中三季度销量超 165GWh，同比、环比分别增长超 31% 和 14%。国内及欧洲新能源车需求向好、海内外储能订单饱满，成为销量增长的核心驱动力。
盈利能力上，三季度公司动储电池单位扣非净利约 0.10 元 / Wh，同环比基本持平。国信证券分析指出，随着公司产能利用率维持高位，神行、麒麟等高端电池产品出货占比提升，未来盈利能力将持续稳定。
市占率方面，据 SNE Research 数据，2025 年 1-8 月宁德时代全球动力电池装机量市占率 36.8%，海外装机量市占率 29.1%，同比提升 2.1 个百分点；国内市场前三季度市占率 42.8%，全球领先地位稳固。
全球化产能加速落地，新品矩阵持续扩容
产能布局上，宁德时代正加速国内外产能扩张。国内在山东济宁、江西宜春、福建厦门等地新增产能；海外方面，德国基地持续爬坡增效，匈牙利基地将于 2025 年底建成投产，印尼电池产业链项目预计 2026 年上半年投产，西班牙基地已完成前期审批。截至三季度末，公司在建工程达 373.7 亿元，较二季度末增加 22.8 亿元，产能扩张节奏持续加快。
产品端，公司不断丰富产品矩阵。乘用车领域推出麒麟、神行、骁遥增混系列电池，并于 9 月发布全球首创的 NP3.0 高安全技术平台及首款搭载该技术的神行 Pro 电池；商用车领域天行系列适配客车、重卡等需求；储能领域加快 587Ah 大电芯量产，以满足客户多样化需求。
盈利预测上调，维持 “优于大市” 评级
基于动储电池需求向好的积极影响，国信证券上调宁德时代盈利预测，预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 693.13 亿元、864.06 亿元、1025.79 亿元，同比分别增长 37%、25%、19%，对应 EPS 15.19 元、18.94 元、22.48 元，动态 PE 分别为 24.7 倍、19.9 倍、16.7 倍，维持 “优于大市” 评级。
