中邮证券 2026 年 2 月 10 日发布银行行业研报，维持行业 “强于大市” 评级，对 2026 年 1 月金融数据作出前瞻预测，预计当月社融同比多增，信贷则小幅少增，信贷结构呈现对公支撑、居民偏弱的特征。
数据层面，研报预计 1 月新增人民币贷款（信贷及社融口径）均为 51000-52000 亿元，相较上年同期小幅少增；新增社会融资规模约 73800-74800 亿元，同比多增约 4000 亿元。社融增长主要依托未贴现票据、政府及企业债券融资等板块，其中未贴现票据约 4500 亿元，政府与企业债券合计净融资 16900 亿元，IPO 和再融资合计 1400 亿元。
结构上，1 月对公贷款仍是信贷新增主要支撑，尽管 PMI 指数回落至收缩区间，但 BCI 企业经营状况指数改善，叠加春节假期错位，对公信贷读数保持较高水平。居民信贷则持续偏弱，受春节采买需求后置、房地产成交表现平淡、乘用车零售环比下行等因素影响，居民短期及中长期贷款增长均承压。
投资方面，研报指出 2026 年一季度大量定期存款到期重定价，部分银行息差改善可期，且新型政策性金融工具将推动重点省市固投增速提升。建议关注两大方向，一是重庆银行、招商银行等存款到期量大、息差改善潜力高的标的，二是江苏银行、齐鲁银行等受益于固投改善的城商行。同时研报提示，本次预测存在模型测算误差、宏观经济修复不及预期等潜在风险。
