富创精密 2025Q3 营收同环比双增，前瞻投入短期承压，长期发展可期

12 月 2 日，华发证券发布富创精密（688409）公司点评报告，维持 “增持” 评级。报告显示，富创精密 2025 年第三季度业绩呈现 “营收增、利润承压” 态势，背后是公司为长远发展进行的战略布局。

财报数据显示，2025 年 Q3，富创精密实现营业总收入 10 亿元，同比增加 24%，环比增加 5%，营收同环比双增，展现出良好的业务增长势头。然而，利润端表现承压，归母净利润 2521 万元，同比减少 63%，环比减少 27%；扣非净利 2167 万元，同比减少 65%，环比减少 19%。

利润承压的主要原因是公司主动实施产能、技术、人才前置战略。前三季度，新增产能折旧费用同比增加 7880 万元，其中期间费用折旧费 1953 万元，生产相关折旧费 5927 万元；人才储备也使得人工成本同比增加 1.6 亿元。尽管短期成本大增，但这些前瞻性投入为后续产能释放奠定了坚实基础。

研发方面，公司持续加码。2025 年 Q3 研发费用约 7400 万元，同比增长 35%，研发费率提升至 7%。同时，前三季度在生产及研发运营类人才上投入显著增加，为技术突破和高效运行提供保障。随着新产能规模效应释放及人才团队成熟，公司交付能力有望增强，逐步消化前期投入。

华发证券调整了富创精密 2025-2027 年归母净利润预测，分别为 0.98 亿元、1.72 亿元、4.01 亿元，对应 EPS 为 0.32 元、0.56 元、1.31 元，最新收盘价对应 PE 分别为 199 倍、114 倍、49 倍，维持 “增持” 评级。不过，需注意产能扩张不及预期、新品研发不及预期的风险。