事件：近日奥比中光披露2025年三季报。2025Q1-Q3，公司实现总营收7.14亿元，同比增长103.50%；归母净利润1.08亿元，上年同期为上年同期-0.60亿元；扣非归母净利润0.69亿元，上年同期-1.02亿元，均扭亏为盈。25年Q3单季度，公司实现总营收2.79亿元，同比增长102.49%，环比增长13.96%；归母净利润0.48亿元，同比增长789.83%，环比增长33.32%。业绩持续高增。

深度绑定海外大客户NVIDIA，在3D感知和人形机器人领域深度合作。2024年至今，公司陆续发布包括Gemini330系列3D相机、LS635激光雷达芯片、MS600激光雷达、新一代工业级双目视觉解决方案Gemini435Le等在内的多款新品，并通过接入Mac生态、接入NVIDIAIsaac平台、携手合作伙伴建立开发者生态等方式，持续与微软、NVIDIA、AMD、UR、研华等国际巨头建立稳定的生态合作。2025年8月，公司Gemini330系列深度相机已全面兼容NVIDIAJetson Thor(物理AI与机器人应用终极平台)，此举加速推动公司成为全球各类机器人开发者的重要合作伙伴。公司产品可将传感器数据直接传输至Jetson Thor，为各类型物理AI应用场景提供丰富且实时的感知数据流，帮助下游客户充分发挥Jetson Thor先进的边缘AI算力，完成更复杂的视觉推理任务。

募投项目加码人形机器人AI视觉。公司9月发布公告，将向特定对象募集191,844.39万元，本次募集资金中的179,632.49万元将用于机器人AI视觉与空间感知技术研发平台项目。本项目将进一步打造和巩固公司机器人及AI视觉产业中台的行业定位，通过开展机器人视觉、AI视觉及多模态感知、高精度三维扫描、精密制造及组装工艺等核心技术研发，为具身智能/人形机器人、三维数字化/数字孪生、传统行业/开发者等主要行业及客户提供产品及服务。在具身智能领域，智能机器人需通过轻量化、高集成的3D视觉传感器来实时感知复杂动态环境，工业机器人依赖高精度三维定位完成精密操作，服务机器人则需结合语义理解实现复杂场景下的自适应响应，未来3D视觉是具身智能必备功能，我们认为本次募投将进一步加强公司在机器人领域的竞争力。

投资建议：公司是全球领先的消费级3D视觉厂商，凭借出色的产品研发能力、百万级的产品量产保障及快速的服务响应能力，已在下游客户资源方面积累了一批行业龙头客户并形成了较强的客户黏性，且在一些细分行业逐步成为行业客户的标配产品。伴随着机器人，三维扫描等新兴业务的逐步发力，公司业绩有望持续增长。我们维持公司的盈利预测，预计2025-2027年公司营收为9.31亿元、14.77亿元、19.59亿元，实现归母净利润1.38亿元、2.56亿元、3.65亿元，对应EPS分别为0.34元、0.64元、0.91元，对应2025年11月19日股价，2025-2027年PE分别为232.05、124.65、87.54，维持公司“增持”评级。

风险提示：新产品推广不及预期；人形机器人产业化进程不及预期；行业竞争加剧。（来源：研报虎）