华源证券 11 月 19 日发布研报维持三祥科技（920195.BJ）“增持” 评级。公司 2025 年三季度业绩表现亮眼，1-9 月实现营收 8.07 亿元，同比增长 16%；归母净利润 8008 万元，同比激增 87%；扣非归母净利润 7260 万元，同比增长 82%，其中第三季度归母净利润同比增长 86%，环比增长 161%，增长势头强劲。
公司业绩高增得益于多维度战略布局成效显现。产品端，公司建成尼龙管生产线响应新能源轻量化需求，扩大空调管产能，客户结构向中高端及新能源领域深化，已进入 T 集团、蔚来、小鹏等供应链。智能制造方面，加速自动化生产线投用，未来将通过 AI 技术优化生产流程，提升效率并降低成本。全球化布局上，泰国子公司新厂房已于 2024 年 4 月全面达产，为辐射欧美及东南亚市场提供有力支撑。
行业层面，随着新能源汽车渗透率提升，2025 年中国车用胶管市场规模有望增长至 259.09 亿元，电池冷却胶管等新品类需求崛起，单车胶管价值量显著增加。华源证券预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.06/1.21/1.40 亿元，对应 PE 分别为 20/17/15 倍，看好公司在行业结构性机遇下的市场份额提升潜力。
