11 月 18 日，华安证券发布研究报告指出，东方电缆（603606）2025 年第三季度业绩显著提升，海缆与高压电缆业务成为核心增长引擎，维持 “增持” 评级。
2025 年前三季度，东方电缆实现营业收入 74.98 亿元，同比增长 11.93%；归母净利润 9.14 亿元，同比下降 1.95%；扣非归母净利润 9.02 亿元，同比增长 6.45%。值得关注的是，25Q3 单季度业绩表现尤为突出，实现营业收入 30.66 亿元，同比增长 16.55%，环比增长 34.16%；归母净利润 4.41 亿元，同比大增 53.12%，环比激增 129.63%，盈利能力大幅改善。
业务结构方面，海底电缆与高压电缆板块表现亮眼。前三季度该板块实现营收 35.49 亿元，占主营业务收入的 47.71%，与电力工程与装备线缆板块的 35.36 亿元营收基本持平。25Q3 公司毛利率提升至 22.60%，环比增加 6.35 个百分点，主要得益于高毛利海缆产品出货量的增长。
订单储备方面，截至 2025 年 10 月 23 日，公司在手订单达 195.51 亿元，其中海底电缆与高压电缆订单 117.37 亿元，较中报时期提升约 7 亿元，为后续业绩增长提供坚实支撑。华安证券预测，公司 2025-2027 年营业收入将分别达到 120.1 亿元、137.1 亿元、143.1 亿元，同比增速分别为 32.0%、14.2%、4.4%；归母净利润预计为 15.5 亿元、20.0 亿元、22.5 亿元，对应市盈率 27 倍、21 倍、18 倍，成长潜力可观。
报告同时提示，公司需警惕原材料价格波动、宏观经济下行、行业竞争加剧及海上风电需求不及预期等风险。
