10 月 30 日，酒鬼酒（000799.SZ）发布 2025 年三季度业绩公告，华鑫证券维持其 “买入” 评级。报告期内，公司实现总营收 7.60 亿元，同比下降 36%；归母净利润亏损 0.10 亿元，同比下降 117%，扣非净利润亏损 0.09 亿元，同比下降 117%。但三季度已显现企稳迹象，2025Q3 单季营收 1.98 亿元，同比增长 1%，归母净亏损收窄至 0.19 亿元，较 2024Q3 的 0.65 亿元亏损大幅改善。
费用控制成为亮点，2025Q3 公司毛利率虽同比下降 3 个百分点至 61.22%，但销售费用率同比大降 31 个百分点至 34.98%，管理费用率同比下降 3 个百分点至 15.86%，带动净利率同比提升 23 个百分点至 – 9.45%。渠道方面，宴席场景表现突出，湖南区域升学宴场次同比攀升，终端动销与扫码数据向好，渠道库存持续去化。同时，公司深化 BC 联动营销模式，创新开拓连锁 KA、企业团购、国际等多元渠道，与胖东来联名推出的 “酒鬼・自由爱” 产品在 Q3 上市后迅速成为爆品，获得市场广泛认可。
华鑫证券调整了盈利预测，预计 2025-2027 年公司 EPS 分别为 0.04 元、0.24 元、0.49 元，当前股价对应 PE 分别为 1461 倍、279 倍、135 倍。尽管短期业绩承压，但公司通过优化经营策略、强化成本控制、完善产品体系和深耕渠道，有望持续释放增长潜力。风险提示包括宏观经济下行、行业竞争加剧及新品推广不及预期等。
