板块情况
2025 年第37 周，通信板块上涨3.00%，在长江一级行业中排名第7 位；2025 年年初以来，通信板块上涨63.01%，在长江一级行业中排名第1 位。个股层面，通信板块内市值在80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为剑桥科技（+25.6%）、科华数据（+25.5%）、三维通信（+22.4%），跌幅前三分别为德科立（-9.0%）、博实结（-7.8%）、长芯博创（-3.8%）。
Oracle 云业务高速扩张，全球多云布局推进
Oracle FY26Q1 营收149.3 亿美元，同比+12.2%；GAAP 净利润29.3 亿美元，同比持平。
AI 驱动订单爆发，截至季度末，Oracle 剩余履约义务同比大增359%突破4550 亿美元。
Oracle 云业务表现强劲，FY26Q1 实现收入71.9 亿美元，同比+26.1%，环比+7.3%。其中，云应用收入38.4 亿美元，同比+9.7%，环比+3.8%；云基础设施收入33.5 亿美元，同比+52.1%，环比+11.6%，预计本财年增长77%至180 亿美元，未来四年跃升至1440 亿美元。目前，Oracle 多云数据库服务已在AWS、Azure 与GCP 中嵌入OCI，FY26Q1 收入同比大增1,529%。此外，OpenAI 与Oracle 近期签订3000 亿美元算力采购合同，创云计算史上最大规模交易，合同自2027 年起生效、期限约5 年，折合年均规模约600 亿美元。
Oracle 全球多云布局持续强化，计划将数据中心由34 个扩展至71 个；FY26Q1 资本开支85 亿美元，同比+269%，预计FY26 资本支出将达350 亿美元，聚焦数据中心设备投资。
Rubin CPX 聚焦超长上下文处理，分离式推理架构亮相英伟达推出Rubin CPX，针对百万级Token 长上下文推理场景，提供30 PFLOPs NVFP4算力与128GB GDDR7 显存。在分离式推理架构下，Rubin CPX 负责计算密集的“上下文阶段”，传统Rubin GPU 担任带宽密集的“生成阶段”，实现任务分工与性能优化。同时推出的Vera Rubin NVL144 CPX 平台，整合144 颗Rubin CPX、144 颗Rubin GPU 与36 颗VeraCPU 组成，单机柜可输出8 EFLOPs NVFP4 算力、100TB 内存与1.7PB/s 带宽。相较GB300 NVL72，其注意力处理速度提升约3 倍，显著增强LLM 长语境应用表现。CPX 的长上下文处理能力将赋能创新应用爆发，在长视频生成、亿级token 编码及智能Agent 等领域释放潜能，预计2026 年底正式商用。
投资建议
Oracle 云业务高速扩张，AI 订单爆发，全球多云布局推进，资本开支高增。英伟达 RubinCPX 聚焦超长上下文推理，显著增强LLM 长语境应用表现，Vera Rubin NVL144 CPX 分离式推理架构亮相。持续看好AI 与算力主线：1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技；（3）液冷：推荐英维克；（4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；（5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份，关注科华数据；（6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通、翱捷科技；（7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。
风险提示
1、国际环境变化；
2、云商投入AI 大模型力度不及预期。
