3 月 8 日，开源证券发布研报点评禾昌聚合 (920089.BJ) 2025 年业绩快报，公司全年营收与归母净利润均实现稳健增长，新能源车与家电双轮驱动成效显著，同时引入战投赋能高端布局，未来成长空间广阔，开源证券维持公司 “增持” 评级。
业绩数据显示，2025 年禾昌聚合实现营收 19.88 亿元，同比增长 23.23%；归母净利润 1.65 亿元，同比增长 36.33%，营收利润双增，盈利能力稳步改善。基于亮眼的业绩表现，开源证券上调公司盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 1.65 亿元、2.07 亿元、2.43 亿元，EPS 分别为 1.10 元、1.37 元、1.62 元，当前股价对应 PE 为 18.4/14.7/12.5 倍。
公司业绩增长得益于下游需求复苏与成本优化的双重利好。新能源车领域，渗透率持续提升叠加轻量化、智能化发展趋势，带动高性能复合材料需求增长；家电领域，产品升级推动行业需求稳步恢复，公司订单量显著提升。同时，原材料价格同比下降，叠加公司研发投入增加与市场开拓力度加大，整体盈利能力持续改善，成为业绩增长的核心支撑。
高端布局方面，公司在 2025 年 12 月引入战略投资者，通过资源赋能、业务联动与价值认同的深度结合，助力公司切入半导体、机器人、无人机等前沿高端领域。在原有汽车、家电业务经营稳定的基础上，公司积极深耕下游新市场，研发高端化、差异化产品，打造第二增长曲线，产业升级步伐持续加快。
开源证券分析认为，公司产能持续释放，叠加下游新能源车、家电需求稳步恢复，未来业绩增长动力充足。同时，战投的引入为公司高端新材料布局注入新动能，新兴领域业务有望成为公司未来发展的重要增长点。基于此，开源证券维持公司 “增持” 评级，看好其长期发展潜力。
