2 月 13 日，东吴证券发布研报点评新锐股份（688257）最新经营动态与资本动作，公司受益于钨价上涨实现利润弹性释放，同时拟收购慧联电子 70% 股权切入 PCB 刀具赛道，业务布局进一步完善，券商维持 “增持” 评级。
2026 年 2 月 11 日，新锐股份公告拟以不超过 7 亿元收购慧联电子 70% 股权，取得其控制权。慧联电子是国家级专精特新 “小巨人” 企业，为国内第四大 PCB 刀具企业，深耕 PCB 铣刀与钻针领域，年产能达 2 亿支，其中铣刀产销量位列全球第一，2025 年实现营收 3.3 亿元、净利润 3900 万元，本次收购估值 25 倍，彰显其技术优势与成长性。研报指出，此次收购将完善公司在硬质合金领域的布局，形成较强的业务协同效应。
除资本动作外，公司主业迎来重要发展机遇，钨价上涨成为利润增长核心驱动力。作为硬质合金核心原料，钨价从 2025 年一季度的 300-400 元 /kg 飙升至目前的 1400-1500 元 /kg，带动公司产品显著提价，高端产品因技术壁垒高涨价幅度更为突出。同时，公司通过提前囤积低价原材料、与矿企签订长协的方式锁定成本，在售价提升的背景下，利润空间得到充分释放。
基于主业利好与新赛道布局，东吴证券上调公司盈利预测，将 2025-2027 年归母净利润上调至 2.13/4.08/5.01 亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 65/34/28 倍。研报认为，公司凭借低价库存红利与产品提价能力，盈利弹性持续释放，收购慧联电子切入 PCB 刀具赛道后，有望依托其全球铣刀龙头地位实现业务协同与业绩增厚，维持 “增持” 评级。
市场数据显示，新锐股份当前收盘价 54.84 元，市净率 5.97 倍，总市值 138.42 亿元。同时券商提示，原材料成本波动、AI 算力建设不及预期、宏观经济变化或为公司后续发展的潜在风险，需持续关注。
