2 月 10 日，华鑫证券发布研报点评东方盛虹 2025 年业绩预告，公司全年成功实现扭亏为盈，扣非净利润大幅减亏，炼化主业盈利能力边际改善，硫磺副产品贡献超预期收益，新材料业务放量打开长期成长空间，首次给予 “买入” 评级。
业绩预告显示，东方盛虹 2025 年预计实现归母净利润 1.00 至 1.50 亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润预计亏损 5.62 至 5.12 亿元，同比减亏 78.82% 至 80.71%。2025 年第四季度，公司单季度归母净利润同比、环比均大幅减亏，业绩改善态势显著。
公司业绩扭亏的核心支撑来自炼化主业的稳健运营，1600 万吨 / 年炼化一体化项目产销顺畅，成为业绩基本盘。2025 年国际油价中枢显著下滑，叠加人民币缓步升值，大幅降低公司原油采购成本，炼化主业盈利能力稳步回升，芳烃链下游核心产品 PTA 加工价差明显改善，2026 年 1 月 PTA 平均毛利润实现正向增长，边际改善态势凸显。
炼化副产品硫磺成为业绩意外增长点，公司拥有国内单套规模最大的常减压蒸馏装置及配套硫磺回收装置，2025 年下半年以来，硫磺、硫酸市场价格大幅上涨，四季度均价较二季度分别增长 46.71% 和 39.99%，为公司贡献可观增量利润，预计 2026 年硫磺仍将是重要盈利点。
长期来看，公司 “炼化 + 新材料” 双轮驱动战略成效逐步显现，产品结构从传统低附加值成品油向高附加值化工中间体转型，高附加值化工品产出占比提升至 70% 以上。光伏级 EVA 等新材料业务布局加速，依托全球光伏装机量增长的市场需求，光伏级 EVA 兼具技术壁垒与产品溢价，有望成为公司未来利润增长与估值提升的核心催化剂，推动公司盈利能力脱离油价波动，转向技术溢价竞争。
华鑫证券预测，公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.23 亿元、13.91 亿元、17.02 亿元，当前股价对应 PE 分别为 696.1 倍、61.8 倍、50.5 倍，考虑到公司盈利能力持续改善，新材料业务成长空间广阔，首次给予 “买入” 投资评级。
